境外指数基金与汇率关系研究论文
美股基金的收益受美股行情和汇率的影响。 主要表现在以下两个方面: 第一:当汇率上涨时,人民币升值。 同样的钱申购纳指基金就能得到更多的份额。 但是赎回按照美元赎回,美元贬值后赎回的金额自然就会减少。 第二:当汇率下降时,人民币贬值。 这时候申购基金时,同样份额就要付出更多的钱,所以贬值时不建议申购。 但是贬值时候赎回基金,此时美元上涨,赎回时按照当日的汇率进行结算,所以,赎回的金额也会增加。 综上所述:投资者申购QDII基金时,选择汇率上涨的时候申购,汇率下降的时候赎回是最划算的。
境外项目涉及到汇率风险，其处理需要进行相关的研究和分析。以下是一些常用的境外项目汇率风险研究方法：1. 费用分摊法：境外项目在预算和实施过程中要分析和估计其费用，并进行合理的费用分摊，以降低汇率波动的影响。费用分摊可以根据不同项目的特点，将费用按照不同比例分配到产品成本中。2. 等价保值法：等价保值的做法是根据当前汇率率定一个对冲点(比如说1欧元等于美元)，当汇率跌破这一点时进行对冲。这种方法可以让企业在汇率波动时能够尽量保持收支平衡。3. 指数平衡法：企业可以采用国内外两种货币构建指数平衡体系，分析汇率风险的波动和组合效应，根据分析结果进行合理的汇率风险管理。4. 债务摊分法：企业可以通过发行债券和借贷资金等方式解决资金问题，采用债务摊分的方式来分配资金等成本，以应对汇率波动的风险5. 外汇期权和外汇期货：企业可以通过外汇期权和期货等金融工具来对冲汇率风险，以抵消不同币种之间的波动风险。需要说明的是，境外项目汇率风险研究方法可以根据具体需求和实际情况进行调整和灵活选择。对于不同规模和复杂度的境外项目，企业可以采用不同的风险管理方法和策略。
美股基金涨跌和汇率是没有必然关系的，从短期来看，人民币汇率的变动与证券市场价格波动之间存在动态修正机制，其中B股市场价格随汇率的变化自我修正的能力最强。这主要是由于B股市场的上市公司传统行业较多，对国际市场的依赖和联动性较强；其次是A股市场价格、基金市场价格；对H股市场价格的动态修正能力最弱。
汇率与人民币升值关系研究论文
汇率制度的选择研究 [2009-03-28 06:03] 摘; 要：目前，要求人民币升值的国际压力越来越大，一些研究机构、学者、政府官员和企业也纷纷对此发表看法。我们认为，人民币升值问题归根结底是人民币汇率制度的选择问题。那么，现有的盯住汇率制度是否适合当前的形势？如何从盯住汇率转向更为合适的汇率制度？怎样决定适合发展、体制改革的人民币汇率制度？从当前对汇率制度选择和世界汇率制度演变的研究中，我们可以得到一些有益于解决以上问题的途径。 本文首先对盯住汇率制度进行分析，介绍脱离盯住汇率制度的影响因素，之后从总体上讨论决定汇率制度选择的长期因素以及上世纪90年代以来世界汇率制度的演变，最后提出当前汇率制度选择的BBC准则以及可供中国选择的几种汇率制度。一、脱离盯住汇率制度从盯住汇率制度的脱离，既可以转向更为灵活的汇率制度也可以在现有制度下进行调节，可以分为两种情形：一种是由于“外汇压力”而导致的正常脱离，另一种是由经济状况恶化而导致、经济危机，从而被迫脱离盯住汇率制度。具体而言，从盯住汇率制度向更灵活的汇率制度的转变可以分为以下五种：（1）从任何盯住汇率制度转向浮动汇率制度；（2）从硬汇率盯住（hard peg）转向软汇率盯住（soft peg）；（3）从固定的盯住汇率转向水平盯住或爬行盯住；（4）从爬行盯住或水平盯住转向爬行带汇率制度；（5）在汇率带制度中扩大浮动带的范围。从盯住汇率制度向不灵活的汇率制度的转变可以分为以下四种：（1）从软汇率盯住转向硬汇率盯住；（2）从任何汇率带制度转向固定的盯住汇率；（3）从爬行带转向爬行盯住或水平带汇率制度；（4）在汇率带制度中缩小浮动带的范围。对正常脱离而言，伴随着贸易开放和宽松的货币政策与政策，新兴市场经济国家更易向灵活的浮动汇率制度转变。这是由于新兴市场经济国家往往面临资本流动较大的波动性，因此日益增加的贸易开放程度也相应地增加了该国受到贸易条件（TOT）冲击的风险，而采用更灵活的汇率制度可以缓解或吸收这些冲击，抵御外来资本流动所带来的金融风险。另一方面，从盯住向更不灵活的汇率制度转变一般是同体系的外汇系统开放和官方的外汇储备有关。银行系统的外债相对其外国资产比重的下降将促使从盯住向更不灵活的汇率制度转变，因为银行系统外债比例的下降预示着其所受到的汇率风险的减小，一定程度上减少了对通过汇率浮动的调节来控制汇率风险的依赖；同样，巨额的官方储备也形成了对相对固定汇率制度的支持。但是，这种正常脱离盯住汇率制度的现象通常不出现在发展中国家和新兴市场经济国家，而是在那些长期实行盯住汇率制度的国家发生。对被迫脱离而言，在出现金融危机、经济危机前经常会出现如下经济迹象：真实汇率表现的货币升值、出口形势恶化、高通货膨胀率、资本流入逆转、国际储备减少、货币供给膨胀、财政巨额赤字、经常项目赤字、银行体系负债增加、利率迅速上升、TOT恶化等。由此将导致外汇市场形成贬值压力，使得一国被迫放弃盯住汇率制度。1997年亚洲金融危机中的东亚国家就是这种被迫脱离的典型。而因升值压力所导致被迫脱离前的经济迹象正好相反：如出现外汇储备的快速增长、出口增长的强劲，紧缩的货币与财政政策，经常项目顺差等等。另外，实行盯住汇率制度的时间长短也是影响汇率制度转变的显著决定因素。时间越长，越会趋于向更不灵活的汇率制度转变，因为时间越长表明这种相对固定的汇率制度对经济影响越有效，所以有继续维持盯住汇率制度的趋向。但由于市场压力也会随时间增加而增加，将有可能导致危机而被迫脱离。二、汇率制度选择的长期决定因素有关汇率制度选择的决定因素已经在理论与实证研究中有了广泛的分析与论述，但不同研究所得到的结论不尽相同，很难达到共识。当前现有的理论研究都不约而同地集中在对汇率制度选择的长期决定因素的分析上，讨论侧重在经济规模、开放程度等不易随时间变化的长期经济变量上。关于汇率制度选择的长期决定因素的理论有很多。上世纪60年代，最优货币区理论认为，经济规模巨大而开放程度低的国家更易采用浮动汇率制度；从70年代开始，经济冲击的本质与影响力开始被认为是决定汇率制度选择的潜在因素。有些学者认为，TOT剧烈的波动可能导致浮动汇率制度的实行，因为这可以帮助缓解真实的外部冲击。到目前为止，对这一观点无论在理论上还是实证上都有争论；今后，针对日益提高的国际资本流动性，有些学者提出要维持盯住汇率所需的政策要求更迫切、苛刻了。由此产生了“汇率体制中空”的假说（hollowingofthemiddlehypothesis），即国际资本流动性的提高将促使一国的汇率制度向汇率体系的两极——硬汇率盯住（如货币联盟或货币局），和完全自由浮动转变。对汇率制度的结果也印证了这一假说。汇率制度的选择同一国的经济体制和因素也有关。制度不规范、不稳定将更难维持盯住汇率，但适合采用货币局体制。一些转轨国家、后危机时代国家或历史上经历了高通货膨胀的国家的经验说明了这一点。大多数相关研究所考虑的变量分为以下四类：最优货币区因素、资本开放因素、宏观经济因素和历史与制度因素。介绍如下：最优货币区因素：贸易开放程度、对外贸易的分散化程度、经济规模、人均GNP，TOT波动率、石油出口等；资本开放因素：资本控制、实际资本流动的开放程度和新兴市场经济国家；宏观经济因素：通货膨胀和官方储备；历史与制度因素：1945年以后的独立性、政治局势和转轨经济国家。Juhn和Mauro（2003）利用1999年新的汇率制度分类系统对汇率制度选择的决定因素进行了详尽的分析，研究结果表明，经济规模大、对外贸易占GDP比重较低、高通货膨胀、政治稳定、转轨经济的国家更易采用浮动汇率制度；资本控制程度较低的国家更易采用硬汇率盯住的汇率制度；资本开放和资本控制都不是影响一个国家选择浮动或盯住汇率制度的强有利因素，反而决定了对中间汇率制度的选择，资本控制越强的国家更易采用固定汇率制度。三、世界汇率制度的演变上世纪90年代以来，由于“中间汇率制度”（intermediateregime）在大多数的货币危机中成为主要被鞭挞的目标，危机过后，世界各国的汇率体制出现了“两极化”（bipolarview）的趋势，采用中间汇率制度的国家都在向更为灵活或更为固定的汇率制度转变，特别是那些同国际金融市场融合更为紧密的国家。但目前众多实证研究的结果却是复杂的。所谓“两极化”趋势，即采用硬汇率盯住（包括同另一种货币结为货币联盟和货币局体制）和完全自由浮动的汇率制度。这两种制度已经被广泛认为是唯一的两种适合于当前国际金融市场融合的汇率制度。具有高资本流动的国家正在或者将要摒弃中间汇率制度而选择其中之一。这种观点认为，盯住汇率制度在资本流动下是不可行的，除非一国采取一些必不可少的措施来维持盯住汇率并绝对支持它，而唯一可行的替代政策就是将汇率浮动，促使经济处于连续的市场机制之下。从IMF（国际货币基金组织）对官方公布汇率制度的统计来看，上世纪70年代后期开始，两极化趋势似乎得到了证实：IMF成员国中采取官方盯住汇率制度的国家已经减少了一半，而浮动汇率制度的国家增加了一倍。而且，由于许多国家都开始采取货币局制度、加入货币联盟或美元化，盯住汇率制度的国家中实行硬汇率盯住的国家的比重在过去10年中也增加了。但是，一个国家实际所执行的汇率制度可能不同于其官方所公布的。在过去的10年中，一些宣称采取了浮动汇率制度的国家实际上意图通过政府干预以稳定汇率。 鉴于这种官方公布与实际不符合的情况，从1999年1月开始，IMF依据实际的汇率政策，开始执行一种新的汇率制度分类系统。新的系统区分了各种盯住汇率制度以反映各国货币当局在汇率上的自主性和责任权限。主要包括以下八种：（1）美元化和货币联盟制度； （2）货币局制度；（3）传统的固定汇率制度（盯住单一货币或一篮子货币）；（4）水平盯住汇率带制度；（5）爬行盯住汇率制度；（6）爬行汇率带制度；（7）未事先安排的有的浮动汇率制度；（8）完全自由浮动汇率制度。在新的汇率制度分类系统下重新分析世界汇率制度的演变，可以看到，“两极化”趋势并没有真正出现。各个国家实际上更趋向于选择更为灵活的中间汇率制度，并由此新产生出一些更易被接受的灵活的中间汇率制度，而中间汇率制度也重新成为学者和各国政府关注的对象。四、中间汇率制度的选择目前大多数国家采取的都是某一种中间汇率制度，因为这种选择使得一个国家可以在通常情况下采用固定汇率制度但又保留了在极端情况下（出现基本失衡时）干预汇率的权利。有些学者为了弥补中间汇率制度在日益增加的国际资本流动下存在的本质缺陷（例如，WiUiamson，1965）就开始设计新的中间汇率体制，这样既能体现足够的汇率灵活性以避免产生经济失衡，又能保证政府实施的经济政策不为提供投机机会。以上种种考虑使得在上世纪60年代末出现了爬行盯住和宽带浮动汇率制度，随后又出现了爬行带汇率制度，Dombusch和Park（1999）将其命名为“BBC”准则（basket，bandandcrawl）。盯住一篮子货币的汇率制度：一般而言，对外贸易多样化的国家更愿意采用盯住一篮子货币的汇率制度，由此可以稳定有效汇率而不是仅仅针对单一货币的汇率。这样可以使国家免受贸易竞争力、产出以及由于其它货币汇率反复无常的变动导致的通货膨胀的偏差所造成的冲击。一般所选取的货币为美元、欧元和日元。但是，并不是所有的国家都适合实行盯住一篮子货币的汇率制度。在对智利、哥伦比亚和以色列的汇率制度研究中（Williamson， 1996），智利和以色列都选择了盯住一篮子货币的汇率制度，而哥伦比亚选择了盯住美元的汇率制度，这是由其贸易模式的不同所决定的。因为哥伦比亚的贸易是由美国和其它盯住美元的国家所主导，而智利和以色列是对外贸易多样化的国家。宽带浮动汇率制度：设定汇率在中心平价上下10%甚至15%的带状范围内自由浮动。选择宽带浮动汇率制度可以实现以下四个目的：一是宽带自由浮动汇率制度可以确保政府在无法精确估计均衡汇率时不至于陷入只能维持不均衡汇率的境地；二是允许中心平价可调节，使其可以同经济基本因素相一致，而不必采用不连续的人为汇率调节造成市场不稳定；三是货币政策具有一定的自主空间，当一国面临同世界经济周期不协调时可以起到反周期的作用；四是帮助一国应对暂时突然出现的大量资本流入，只要设定的宽带具有可信性，即使是一定程度上的可信性，对汇率的预期也将发生逆转，投机者就会对本币资产和外币资产的收益进行调整。而且，对贸易品产业的者在进行时，一般趋向于看重汇率的平价而不是其市场水平，所以，所设定的对平价的浮动偏差不会在很大程度上影响到投资决策。爬行汇率制度：经常被用来调节通货膨胀的偏差，但如果应用太武断，将带来破坏对外竞争力的风险（如俄罗斯的教训）。发展中国家还可以调节爬行汇率制度以反映出B—S（布拉萨、萨缪尔森）生产力偏差并顺利完成真实升值，由此可以维持经济均衡。最后，政府还可以在正常的平价上做微小变动以调节经济的真实偏差。相对完全固定和自由浮动汇率制度而言，中间汇率制度可以控制经济失衡，这是两种极端的汇率体制所不能做到的。布雷顿森林体系下完全固定汇率制度在高通货膨胀时将导致本币高估，而自由浮动汇率制度下由于货币汇率脱离了经济基本因素而通常会导致更明显的经济失衡，比如1981年的英国先令、1985年的美元、1995年的日元和现在的欧元。在经济失衡将导致严重后果的形势下，对发展中国家而言，将均衡汇率平价维持在一个同经济基本因素相一致的水平是汇率体制选择上的重要一环，而中间汇率制度正是可以实现该目标的最合理选择。发展中国家汇率制度转变的经验和教训对汇率制度的选择提出了以下两个条件：一是任何新的汇率制度的实行必须事先实行有效的政策措施以避免为将来损害汇率制度可信度负责任；二是有必要在公开汇率制度的选择结果以充分获取中间汇率制度的好处之前通过非公开的方式建立该汇率制度的可信度。究竟怎样的中间汇率制度能够提供一种机制最终将汇率预期稳定下来，同时又可以避免金融脆弱性可能导致的？在BBC准则所提到的三种汇率制度中，汇率带制度下的有效汇率可以使得经济免受国际金融市场上汇率反复无常波动产生的影响，而盯住一篮子货币和爬行汇率制度却没有这种作用。所以，更为合适的中间汇率制度的调整是在汇率带制度中对汇率浮动带边缘的调整，有以下三种可行的方法：参考汇率、软汇率带和监测汇率带。参考汇率（referencerateproposal）：Ethier和Bloomfield（1975）提出，实行浮动汇率制度的国家政府应当承诺不推动其汇率偏离一个协议的均衡汇率水平。该均衡汇率水平被称为参考汇率，同Williamson（1985）提出的“基础均衡汇率”很相似。在这种汇率制度下，政府没有义务维持参考汇率，只需要不进行干预或采取其它政策影响汇率。参考汇率使得政府不会为维持某一个汇率水平而导致金融危机，它只是在浮动汇率制度下约束汇率干预的一种方法，同中间汇率制度并不相同，因为后者需要政府确定出均衡汇率水平并加以公布。软汇率带制度（softbandorsoftmargin）：在此制度安排下，政府不承诺绝对维持汇率带的宽度。在强烈投资压力存在的情况下，政府有权利宣布汇率波动超出汇率带的规定，但同时也警告市场将在可能的情况下随时采取政策措施将汇率波动拉回到汇率带限制的范围内。 Bartolini和Prati（1997，1998）正式提出“软汇率目标区”（softtargetzone）的概念，是对软汇率带制度研究的理论贡献。他们提出，一国政府可以采用将过去和现在的汇率制度的移动平均值或者几何平均值维持在一个设定的波动范围内而不是仅仅维持当前的市场汇率水平。这样，汇率的波动可能在短期会脱离汇率波动带，但维持了在长期处于汇率波动带内的稳定。
浅谈人民币升值的利弊问题论文
无论是在学校还是在社会中，大家都写过论文吧，论文是一种综合性的文体，通过论文可直接看出一个人的综合能力和专业基础。那么你知道一篇好的论文该怎么写吗？下面是我精心整理的浅谈人民币升值的利弊问题论文，供大家参考借鉴，希望可以帮助到有需要的朋友。
摘 要 ：金融危机后，中国经济率先走出低谷。美国等国再一次开始向中国施压，迫使人民币升值。本文分析人民币升值后对我国的有利影响和不利影响，认为短期内人民币升值弊大于利，而长期来看则是利大于弊。所以，我国在短期内应顶住压力，保持人民币汇率的稳定，同时加快汇率形成机制的改革，在长期内实行弹性汇率。
关键词 ：人民币升值 弹性的汇率制度
随着中国经济在全球危机中的率先复苏，以美国为首的西方经济体自2010年初便开始向人民币升值施压。推迟三个月公布的美国财政部《国际经济政策和汇率政策》报告，最后虽然没有将中国列为汇率操纵国，但仍坚决认为人民币被低估。人民币是否真的要被美国等西方国家“牵着鼻子走”还是应坚持维持稳定的汇率。人民币升值对中国经济而言是一柄双刃剑，有利影响和不利影响并存，而人民币如在短期内大幅升值，更是弊大于利。
一、人民币升值的有利影响
人民币汇率升值的有利的影响主要表现在五个方面：
一是刺激进口增加。人民币汇率升值，国外消费品和生产资料的价格比以前便宜，有利于降低进口成本。同时，汇率上升会抑制出口，长远来看，对我国的经济结构转型起到一定的促进作用。
二是有利于改善吸引外资的环境。人民币汇率升值，可使已在华投资的外资企业的利润增加，从而增强投资者的信心，促使其进一步追加投资或进行再投资；人民币汇率升值将吸引大量外资进入中国的资本市场。
三是有利于提高人民币的币值含金量和国际信誉，扩大人民币的结算范围，为人民币的国际化做好铺垫。
四是有利于减少贸易摩擦。中国近年来频繁遇到的反倾销诉讼和其他贸易争端越来越集中于人民币汇率定价过低之上，致使人民币升值与否成为减少贸易摩擦的关键。
五是有利于中国的企业对外投资，走向世界，增大中国的资本输出和投资实力。
二、人民币汇率升值的不利影响
特别是在目前的情况下，人民币汇率升值对我国经济的负面作用较为突出。
一是抑制出口增长。人民币汇率升值将对我国大量劳动密集型出口产品的国际市场价格竞争力造成巨大伤害，特别是在后金融危机时代，不利于经济的复苏。同时，对于目前仍是出口导向型经济的中国，对经济增长影响巨大。
二是影响金融市场的稳定。在我国金融监管体系有待进一步健全、金融市场发展相对滞后的情况下，人民币一旦大幅升值，将触发“热钱”对金融体系的冲击。大量短期资本通过各种渠道，流入资本市场的逐利行为将加大我国房市、股市的泡沫，对我国经济持续健康发展造成不利影响。
三是影响货币政策的有效性。为保持人民币汇率的基本稳定，迫使中央银行在外汇市场上大量买进外汇，资金使用效率低下，影响了货币政策的有效性。
四是增加就业压力。由于目前我国提供的就业机会的主要是出口企业，人民币升值将抑制或打击出口，甚至导致出口企业破产，最终将造成就业困难，影响社会稳定。
五是使我国的巨额外汇储备大量缩水。
三、人民币升值短期弊大于利，长期利大于弊
我们应该从短期和长期两方面对人民币的升值问题进行利弊的.权衡。
在短期内，人民币升值绝对是弊大于利的。当前，维持人民币汇率的稳定是确保我国一定经济增长速度的必要手段。我国的经济增长很大程度上靠出口来拉动，且扩大内需也需要一个过程，贸然减少出口，大量的外向型企业缺乏承受能力而破产，会严重影响我国经济的复苏和增长。我们必须认识到，在我国内部需求结构得到明显改善，经济发展水平达到一定水平前，外部需求依然会是支撑中国经济高速成长的重要动力。而此次的汇率形成机制的改革，使汇率更具有弹性，也将使人民币在短期内不具备大幅升值的可能性。
从长期来看，如仍维持现状，保持汇率将不可避免地导致一些巨大的负面影响。比如央行的货币政策调控能力受到较大损害；导致国内较大的通货膨胀压力；导致相对价格扭曲，加重经济失衡程度等。
总体说来，在长期中中国保持一个更有弹性的汇率制度至关重要，而人民币的汇率管理要提倡三性：渐变性、内生性和可控性。中国保持一个弹性的汇率制度这不仅对全球经济结构的调整有利，对中国自身的经济结构调整和长期健康发展也有深远的意义。在长期内，人民币在经济的可适度范围，小幅升值、弹性浮动将是利大于弊的。不过，在短期内，保持人民币汇率的稳定是有其必要性的。人民币汇率应更多考虑国内经济因素和形势而浮动，不要受制于他国，屈从于美国等国的压力而使人民币贸然大幅升值。而美国迫使人民币升值更多是为了自身的利益，推动其经济的继续复苏。美国巨额的经常账户逆差的主要原因还是美国自身的国情，将其归咎于中国的人民币汇率被低估是不合理的。所以，在我国相关改革完成之前，名义汇率在短期内的大幅升值，不仅仅无助于促进我国经济结构调整升级，反倒可能带来许多无法应对的潜在风险。我国应顶住国外压力，加快汇率制度改革步伐，尽快建成更有弹性的汇率形成机制，驾驭好人民币升值问题。
参考文献：
[1]程实：人民币汇率升值“合理”吗[J] 西部论丛 2010年04期
[2]陈永昌：人民币升值的利弊分析与走势预测[Z] 凤凰网
[3]贺军：全球经济复苏前中国应坚持现行人民币汇率政策[J] 经济研究参考2009年70期
[4]曹彤：合纵连横，主动出击，人民币汇率战争新思维[J] 环球财经 2010年04期
[5]杜琴庆：美财政部:中国不是汇率操纵国 人民币依然被低估[N] 东方早报 2010年7月10日
说来说去，还是绕不开这个话题了啊。97
人民币升值对我国外贸企业的影响和对策分析汇率，又称汇价，是一个国家的货币折算成另一个国家货币的比率。即在两国货币之间，用一国货币所表示的另一国货币的比率。汇率问题是和国民经济密切相关的一个重要国际金融问题，汇率升值或贬值都会对一国的对外贸易产生重大影响。 我国的汇率制度主要经历了以下几个阶段：1949-1952年建国初期的汇率制度，实行外汇集中管理制度；1953-1978年计划经济体制的外汇管理体制，对外贸易由国营对外贸易公司专管；1979-1993年经济转型时期外汇管理体制，由买卖双方根据外汇供求状况议定，中国人民银行适度进行市场干预；1994年建立社会主义市场经济体制以来的外汇管理体制，人民币官方汇率与市场汇率并轨，实行浮动汇率制。 人民币1994年汇率并轨，1997年底亚洲金融危机之后实质上的固定汇率，一直到2005年7月与美元名义“脱钩”，基本上对我国经济的增长起到了非常好的作用。特别是在2002年我国加入世界贸易组织以后，固定汇率对我国崛起成为贸易大国，起到了重要的作用。但是，从2003年下半年以后，人民币汇率挂钩美元，导致我国产生越来越严重的外部经济不均衡。2008年4月10日，人民币汇率升破7元对1美元，这不仅在外汇市场上是一个标志性的关口，在我国经济与全球经济的关系上，也是一个历史性的时刻。 人民币升值对企业进出口贸易的影响 (一)人民币升值对我国进出口贸易的有利影响 1、人民币升值可以改善贸易条件。伴随贸易顺差急剧增加的同时，我国贸易条件近年来正在不断恶化。商务部的一份调查报告显示，1993-2000年，以1995年为基期的我国整体贸易条件指数下降了13％。2003年出口商品价格指数为104，7进口商品价格指数为，贸易条件指数为％，低于上年的％。这就是说，我国的出口商品价格相对于进口商品价格的比值在下降，即我国必须出口更多的商品才能换回同样数量的进口商品，国民福利向外流失。 另一方面，人民币升值将会降低进口产品价格，特别是原材料和高科技设备价格的降低，企业将会加速技术引进，提高生产效率，进行产品更新换代，实现产品动态比较升级。同时由于进口产品绝大部分用于复出口。故随着企业生产率提高，出口产品质最得到提高，有助于我国企业从产品产业链低端向中高端延伸，使贸易条件得到改善。这样会有利于我们更好地利用世界资源，增加国民福利，从总体上提升我国产品国际竞争力。 2、人民币升值可以优化对外贸易的商品结构。目前，我国的贸易结构很不合理，大多数企业都处在劳动密集型且技术含量不高的水平上，仅有的部分高技术、深加工出品的出口往往也存在加工过程短暂，增值不高的问题，真正体现技术水平和要素含且的高新技术设备和中间投入品等生产要素要从国外进口，加工收益近80％属于外国产值的转移。一方面是企业加工作业深度差，企业深加工链条短，进口原抖和部件大最侵占增加值的份额；另一方面，由于大量产品处于价值链的末端，普遍缺乏核心技术、自主品牌和营销网络，容易受到跨国公司的制约，出现无自主产权和技术空心化局面。通过人民币升值的手段，可以最有效率地把制造业中那些技术含量与附加值低的、管理不善地挤出去，这符合我国产业结构转变的发展方向。同时，人民币升值会引起行业内更加激烈的竞争，激励企业通过技术管理创新增强竞争力。让那些富于创新、有竞争力的制造业强者变得更强，并且能减少无效率的企业在海外的相互恶性竞争，另外还能加快企业“走出去”的步伐。从国际经验看，日本、德国等许多国家的国际品牌都是在本国货币升值的过程中慢慢成长起来的。 3、人民币升值可以减少我国出口产品所遭受的反倾销诉讼。长期以来，我国主要依靠廉价劳动密集型产品的数量扩张来实现出口导向战略，凭着价格优势迅速占领国际劳动密集型产业的中低端市场。根据商务部统计资料显示，2005年美国从我国进口纺织品(61类、62类和63类)亿美元，占同类商品总进口额的％；鞋类制品(64类)金额为亿美元，占总进口额的％；箱包制品(42类)金额为亿美元，占同类总进口额的％；玩具和游戏用品(95类)金额为亿美元，占总进口额的％。在其他发达国家的情况也是大致如此。 如此高的市场占有率，必然会加大我国与其他国家的贸易冲突。近年来，我国一直是世界上受到反倾销诉讼最多的国家。通过人民币升值，适当提升出口产品的外币价格，缓解国外市场对我国出口产品的反倾销压力，同时适当削减外汇留成、出口补贴、贸易信贷等方面的出口扶持政策也有利于提高出口企业自身的竞争能力。另外，人民币升值也可以提高国内非贸易品的价格，消除贸易品和非贸易品相对价格的扭曲，有利于各产业尤其是第三产业的平衡发展。(二)人民币升值对我国进出口贸易的不利影响 1、实际有效汇率的进一步上升会削弱出口。考察汇率波动对贸易收支的影响主要是看实际汇率和实际有效汇率，而不是名义汇率，衡量实际汇率变化主要是看汇率和通货膨胀率之间变化的相对速度，当汇率贬值速度超过通货膨胀速度则实际汇率下降，反之，则实际汇率上升。从1993年到2003年，我国的通货膨胀率先是高于世界平均水平，然后逐渐趋于平稳，所以我国的实际有效汇率水平普遍提高之后在一定范围内小幅波动。自1990年到2003年，人民币名义有效汇率虽然贬值近40个基点，但人民币实际有效汇率却升值％，使我国出口商品的国际竞争力下降。然而，因为人民币实际有效汇率升值所带来的贸易下降效应被影响更大的国外收入增长效应给抵消掉了，所以，我国几个主要贸易伙伴容易将本国的对我国的贸易逆差和人民币汇率联系起来。在人民币实际有效汇率升值的条件下，如果对人民币进行升值操作，则会进一步提高人民币的实际有效汇率，而实际有效汇率又是决定一国多边贸易的一个决定性因素，因此，人民币升值会在一定程度上缩小我国现有的贸易顺差。 2、影响外商对我国投资的积极性。我国自实行改革开放以来，优惠的条件吸引了大批外资企业和跨国公司进入我国。而他们生产的产品除在我国国内销售外，很大一部分份额都用来出口。20年来外商投资企业出口份额在我国总出口额中的比重保持了较快增长，2001年已超过总出口额的50％。人民币汇率的升高意味着外商对华投资成本的增加，受此影响，国外资金可能会转向流入我国的资本市场，影响对我国“三资企业”的资金投入。同时，“三资企业”是我国进出口贸易的主要载体，在我国进出口贸易额中占有很大比重。因此，从这个角度看，人民币升值可能会对我国的进出口贸易产生一定程度不同的负面作用。 发展我国对外贸易的对策 (一)利用金融工具进行避险 目前的汇率避险产品主要有远期结售汇业务、结构性结汇业务、择期交易、货币掉期等。远期结售汇是目前我国金融市场上主要的避险方式，但它对企业的汇率走势判断的准确性有较高的要求。利用金融市场工具规避汇率风险是国际市场上有货币暴露风险企业常用的固定外汇成本的方法。但目前我国金融机构提供的避险工具，从产品结构、设计、收费标准等方面与企业的需要存在一定差距，我国的金融机构也应尽快向企业客户推出更多合适的避险品种。 (二)通过合同条款的选择回避汇率风险 包括签订短期合同、采用多种计价货币或直接用人民币计价签约、协商使用固定汇率锁定成本、提前或推迟结算等。企业在签订涉外贸易合同时，应尽量在合同中加入汇率风险条款。在汇率变动导致企业利益受到损失时，则执行新条款，保证企业的利润空间。比如在签合同时添加有关人民币升值的条款，如果在供货期内，人民币升值到某个幅度，价格要重新调整。 (三)采用贸易融资形式回避汇率风险 目前我国主要融资品种有授信开证、出口押汇、打包放款、外汇票据贴现、进口押汇和国际保理融资等。贸易融资可以较方便地解决企业资金周转问题，通过出口押汇等贸易融资方式，获得外币贷款并立即结汇，既满足了出口发货与收汇期间的现金流需要，又规避了汇率风险。 (四)利用出口信用保险规避风险 我国出口信用保险公司成立以来，已有上千家企业享受了出口信用保险项下融资便利，直接避免了汇率波动损失。银行可以通过我国出口信用保险公司“票据保险”产品及时卖断银行票据，提前结汇规避风险。
汇率与进出口贸易关系研究论文
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先搞清本质性二者关联，人民币升值与出口本质是反向的一，先明白自己要提出的问题二，对问题进行研究分析三，提出可行的分析方法四，对问题进行总结回答（读了那么多的书，要知道自己是一个大学生了，不要连这么一份作业也完成不了，要动动脑子，想将来自己动脑食饭还是苦力食饭？）不要拿这样的问题出与他人研究，你应该是学经济的，明白为什么大学生会贬值吗
这个好理解，国际收支平衡有利于进出口贸易，有利于维持稳定的汇率。但当前情况，任何国家的国际收支都不可能维持平衡的。如果收入大于支出，即国际收入增加，即出现顺差，会导致汇率上涨，人民币升值，汇率上升不利于出口，有利于进口。如果国际支出大于收入，即出现逆差，这样就会导致人民币汇率贬值，有利于出口，不利于进口。
约翰伯格研究指数基金的论文
不是。约翰博格于1929年5月8日生于美国新泽西。 他就读于费城的普林斯顿大学经济系，在1949年柏格于财富杂志（Fortune）阅读到一篇关于共同基金产业的文章─“Big Money in Boston”，激起了他对基金产业的兴趣。一切便由此开始。之后约翰博格以此作为大学论文的题材，论文完成后博格将文本寄送给该产业中的几位重要人物，随后获得当时经营威灵顿管理公司（Wellington Management Company）掌管人瓦特·摩根（Walter Morgan）的赏识，并让博格于大学毕业后立即到威灵顿管理公司就职。1974年9月26日，约翰博格自立门户，以英国海将纳尔逊在尼罗河战役使用的船只HMS Vanguard为名，成立了The Vanguard Group。在1975年，博格以复制、追踪“标准普尔500指数”为架构，创造出世上第一个指数型基金“第一指数投资信托”（First Index Investment Trust），之后更名为现今的Vanguard 500，后在1977年，博格采取旗下基金免手续费（No-load）的销售制度，2012年管理总资产已达2万亿美元，如今则达到5万亿美元。“股神”巴菲特也始终推崇ETF投资，认为相比于对冲基金或其他复杂投资方式，ETF更适合一般投资者。从1993年到2008年，巴菲特多次公开推荐ETF，其中两次巴菲特明确推荐Vanguard旗下的指数基金。巴菲特在2003年致股东的信中说：“那些成本费率非常低的指数基金，在产品设计上是非常适合投资者的，我认为，对于大多数想要投资股票的人来说，成本费率低的指数基金是最理想的选择。”约翰博格在2000年卸任Vanguard集团资深总裁，并始终资助多家机构，如：费城的国家宪法中心（National Constitution Center），并于母校普林斯顿大学成立“博格兄弟奖学金”（Bogle Brothers Scholarships）。低成本ETF大发展经过几十年的发展，Vanguard集团公司已成为全球最大的公募基金管理公司之一，业务范围覆盖澳大利亚、欧洲、亚洲及美洲，为2000多万名投资者提供超过400只低投资成本的基金产品以及资产管理服务。目前，Vanguard集团公司在美国管理着187只公募基金（包括ETF），在美国境外市场管理着214只基金（包
2019年1月16日，被称为“指数基金之父”的先锋（Vanguard）集团创始人约翰·博格在宾夕法尼亚州布林莫尔去世，享年89岁。
《财富》杂志曾把格雷厄姆、巴菲特、博格、索罗斯评选为20世纪四位投资巨人。博格创立的先锋基金是目前世界第二大基金公司，掌管超过万亿美元资产，而这一切与他倡导的投资理念不可分割。博格认为： “真正伟大的投资策略之所以成功，不是因为他有多么复杂或者多么聪明，而是因为它非常简洁，并保持极低的成本。”
巴菲特对博格极为推崇，他在2017年致股东的信中写道： “如果要树立一座雕像，用来纪念为美国投资者做出最大贡献的人，那么毫无疑问应该选择博格。他帮助了数百万投资者，使他们的储蓄获得了远比他们本来能赚到的更好的回报。他是他们和我的英雄。”
不仅如此，从1956年5月开始独立管理投资到现在，巴菲特从来没有在任何场合公开推荐过任何一只股票，唯一的例外是指数基金。1993年到2008年，巴菲特竟然8次公开推荐指数基金，其中两次巴菲特明确推荐博格创立的先锋集团公司旗下的指数基金。并且在2007年发出了一个50万美元的赌注，赌约是：在2008年1月1日~2017年12月31日的十年间，如果对业绩的衡量不包含手续费、成本和费用，则标准普尔500指数的表现将超过对冲基金的基金组合表现。
这个赌局的结果已经在2018年年初揭晓：十年后标普500达到了年复合的收益率，基金经理们挑选的组合年复合收益率为。
在股票投资上大家最推崇的是巴菲特，而在基金投资上巴菲特最推崇约翰·博格。巴菲特说： “如果我和芒格只有30岁，只有一份稳定的工作，我想我们会把所有的钱都投到像约翰·博格管理的先锋500指数基金那样的低成本费率基金上。”
那为什么约翰·博格会创建指数基金，而巴菲特又是如此的推崇约翰·博格以及他所创建的先锋基金呢？
1999年11月23日，约翰·博格在美国个人投资者协会费城分会上了做了一次演讲。他说：我们大多数人花了无数时间和精力研读基金历史记录；从新闻、电视访谈和朋友那里，从夸张的基金广告和用意良好的基金评级机构那里获取信息。实际上，所有这些统计数据都只不过是以带小数点的精度描述了共同基金过去的收益而已，这些数据对于预测基金可能获得的未来收益并没有任何帮助。事实上，这些做法无异于在一个很大的干草堆里寻找一个非常小的针。
而后，他又做了一个我们可以找到这根 “针” 的概率：从1999年回溯至1969年的30年，期间美国股市出现了两波黄金十年。而在1969年市场上拥有355只股票基金，但没过多久，其中的186只基金就不存在了，还剩下169只。剩下的169只基金的年平均收益是，落后于市场收益两个百分点。
在169只基金中有9只基金每年的收益率超过美国股市综合收益率1个百分点以上，另外18只基金超过市场收益率不足1%，还有29只基金低于市场收益率不到1%，合起来共有47只基金。剩下的113只基金，每年的收益率落后市场的幅度则超过了1%。其中39只基金每年落后市场的幅度超过了3%，还有25只基金落后市场达到了令人无法接受的4%甚至更高的幅度，甚至还有两只基金的收益率实际上为负数。
由此计算，你拥有一只幸存基金的概率低于50%。如果你属于在此期间存活下来的幸运儿之一，接下来成为输家的概率为7/10；不输不赢的概率为1/4，而成为赢家的概率只有1/19，而如果我们算上那些未能幸存的基金，这个概率仅为1/40！在基金干草堆里找到那根针（基金赢家）的机会充满着危险；找到输家的概率更大，最大的可能性就是丢失了针本身。
既然“干草堆里找针”犹如“大海捞针”一样困难，那么对于基金投资者而言，什么才是明智的举动？答案简单明了：停止在干草堆里找针，买下整堆干草（投资干草堆），也就是持有整个美国股市，投资市场指数基金就可以了。
很多投资者都不喜欢A股，因为大部分时候都是在下跌，但是，根据历史数据，沪指自1990年底成立以来，28年多一点的时间，给投资者的带来的复利回报超过了11%。历史收益我们知道了，2018年市场经过了25%的下跌，那未来市场收益会是多少呢？这应该是很多人心中的疑问。
在20世纪90年代初，约翰·博格针对同样的问题，给出了一个预测计算。他认为，投资者只要愿意对下面仅有的三个因素进行一番明智理性的分析，就不难得出一个范围较窄的预测结果： “初始投资投入时候的股息收益率、随后阶段利润增长率和在此期间市盈率的变化。”
简短的说， 市场的未来收益=初始投资投入时的股息收益率+未来的利润增长率+市盈率的变化。
我们以目前沪深300指数为例，截至2019年1月21日，股息收益率为，PE-TTM（滚动市盈率）为倍（数据来源于理杏仁）。这两个变量在1月21日这个时点是相对确定的，那市场未来的收益主要取决于两个变量因素：未来沪深300所有样本股的利润增长率和市盈率的变化。
以此计算沪深300指数的未来的收益： 1）悲观预期，利润增长率低于GDP增长率，假设为4%，市盈率目前是倍，历史最低是倍，假设再次回到历史最低，则市盈率变化=（）/，总收益率就是； 2）中性预测，利润增长率假设为，市盈率保持不变，总收益率是； 3）乐观预期，利润增长率假设为10%，而市盈率回到沪深300指数的历史中位区间倍，则市盈率变化=（）/，总收益率就是。
当然，这其中初始投资时的股息收益率已经确定，而利润增长也是大概率事件，只是增加的多与少。而市盈率的变化是最不确定的，如果市盈率进一步创出新低，那么悲观预期的收益率可能将会变为负，同样，如果市场预期进一步提升，市盈率进一步提升，那乐观预期的收益也将会更高。而2018年之所以会出现如此大幅度的下跌，也主要是因为市盈率的大幅度下跌。
2018年约翰·博格将自己65年投资生涯总结成了7条成功法则，句句都很简单，也延续了他一直倡导的简洁、简单的投资理念。
一、趁早投资 最大的风险不是短期股价的波动 ，尽管这仍然存在，也不是那些可能隐含风险的长期投资项目， 而是你没有及早开始投资 。投资，而非简单的储蓄，是产生合理回报的必要条件。
二、时间是你的朋友 永远别忘记这一点，最好能给自己充足的时间，并牢记通胀的风险。如果你能在二十多岁的时候开始投资，即使那时的资金很少，但也绝不要停顿。 在困难时期进行最平常的投资，将帮助你保持前进的步伐，并使之成为一种习惯。你要意识到，复利是一个奇迹。
三、 冲动是你的敌人 将情绪因素从你的投资计划中剔除，保持对未来回报的理性预期，不要奢求一夜暴富。 揣测市场时机是不可能的，即便刚好在大跌之前卖出股票，但又如何能知道重新买入的最佳时机？
四、计算成本和开销 保持你投资成本的可控。你的净回报率等于投资组合的总回报率减去你所承担的成本。尽量把投资费用维持在低水平，这将使你的目标更易达成。
五、坚持简单化 不要使投资过程复杂化，投资的基本要点在于简单、合理的配置你的股票、债券和现金储备。注意平衡风险、收益以及成本。
六、不要忘记均值回归法则 过去永远不能代表未来，均值回归的概念也不仅适用于基金管理人，还适用于基金的投资宗旨。就像钟摆一样，股票价格摆向一边时会大大高于其合理价格，接着会重新摆回至合理价格，再摆向低于这一价格的另一边，接着又回到均衡点。 当股市表现完全抛离其基本面，或者落后基本面太多，均值回归法则早晚会起作用 。
七、坚持到底 约翰·博格认为，投资的秘诀就是没有秘诀。当你研究这几个投资法则时，可能会觉得它们其实并没有确切的讲了什么。不是关于投资的魔法或者花招，不是让你预测那些不可能被预测到的未来，不是押注偶然的概率和根本不可能逾越的可能性。
这些投资法则都是关于基本的算术，关于最基本的和最没有争议的原则。没错， 投资就是这么简单，但投资并不是件容易的事，因为它需要纪律、耐心、毅力以及最宝贵的品质与常识 。
长远来看，我们的经济和金融市场应该还会保持基本的稳定而理性的发展，不要让短期波动、市场心理、错误希望、恐惧和贪婪阻碍正确的投资判断。 在生活的许多方面，成功都可以归结为遵循常识与规则，投资也不例外 。
2019年1月16日，先锋集团创始人、“指数基金之父”约翰·博格去世，为我们赚了时间和生活的投资大师走了。
《财富》杂志将约翰·博格列为20 世纪四大投资巨头之一，“股神”巴菲特评价，“如果要树立一座雕像，用来纪念为美国投资者做出最大贡献的人，那么毫无疑问应该选择约翰·伯格。他是他们和我的英雄。”
先锋领航集团是如何发展为全球最大的共同基金集团的？约翰·博格的投资生涯里，经历了哪些关键事件，对他的投资生涯产生了怎样的影响？
在约翰·博格的新书《坚守：“指数基金之父”博格的长赢之道》中，这些问题都有答案。
这是约翰·博格生前最后一部著作，将由中信出版社于4月出版。书中回顾了约翰·博格的投资生涯，列出了先锋领航集团的发展历程中的“里程碑”事件。
在自序中，约翰·博格说：“经历这些里程碑之后，先锋领航集团越发羽翼丰满，成为从事基金运营、营销与管理的共同基金集团，这使得我们可以在基金行业进行公平竞争。如果没有这些改变，那么先锋领航集团也许永远无法加入指数基金的价格竞争。”
此外，约翰博格还在书中叙述了共同基金的 历史 ，讨论了投资管理行业的未来，并且回顾了近几年他发现的一些行业变革。
美国著名经济学教授、曾任耶鲁大学管理学院院长、《漫步华尔街》的作者伯顿·马尔基尔为此书撰写了序言，经中信出版社授权刊登，聪明投资者的用户可以先睹为快。
推荐序：个人投资者最好的朋友
——伯顿·马尔基尔
投资是一门你投入越少 获得收益越高的生意
很多金融机构都自称“共同基金”，事实上只是徒有其名。约翰·博格创立的先锋领航集团却是真实践行着“共同”两个字。先锋基金由委托人所有，始终把持有人的利益放在第一位。任何“盈利”最终都以降费的形式返还给持有人。 任何新的投资工具，只有当它们能为持有人带来切实利益的时候，才会被创造出来。 我在先锋领航集团董事会任职28年。我可以证明，董事会的每项政策都是通过一个简单的标准来确立的：这项政策对个人投资者来说是好还是坏？有趣的是， 约翰·博格被戏称为“个人投资者最好的朋友”。
我最喜欢的关于博格的描述大概是由一群致力于传播博格投资理念的追随者撰写的。“一些共同基金创始人选择赚取数十亿美元，但（博格创建先锋基金）是为了有所作为。”他们说。
这是多么大的差异！在一个以征收高额费率而闻名的行业中，先锋基金收取的费率是最低的。除此之外，先锋领航集团致力于将规模效应带来的利润分配给持有人，并随着时间的推移坚定不移地降低费率。博格自己的研究也表明， 费率是投资业绩最重要的决定因素。
如果你想拥有一只业绩居于前1/4的基金，那么最好的办法就是找一只费率居于后1/4的基金。博格非常有先见之明地提出： “投资是一门你投入越少，获得的收益越高的生意。”
较低的费率，仅仅是管理着5万亿美元的先锋领航集团取得巨大商业成功的部分原因。
先锋领航集团在将各式各样的新投资工具推向市场以适应不同投资人群的需求上，也是极具创造力和创新性的。它是第一家推出拥有三种不同久期（短期、中期、长期）的免税债券基金公司。然后它将这个想法扩展到应税债券。
先锋领航集团创造了第一个整体债券市场指数基金，然后是第一个平衡型指数基金，同时持有综合债券和权益股票。在不断降低成本的驱动下，先锋领航集团推出“海军上将”系列基金。先锋领航集团在1992年首次引入“因子基金”投资，因此开创了当下非常流行的因子投资先河。
然而，最重要的创新是推出了第一只可供大众投资的指数基金，这项创新使得之前所述的任何成就都黯然失色。在我看来，指数基金是为个人投资者创造的最重要的金融产品。
并非所有金融创新都有利于 社会
基金行业正在发生巨变
金融创新经常被贬低，因为金融创新通常与金融工程和复杂的衍生工具相关联，这些工具并未被创造者很好地理解，理所当然地也会被评级机构和投资者误解。这类不幸事件的后果不仅是对不幸的投资者和全球金融机构造成的损失，而且复杂的抵押贷款支持证券的存在也助长了巨大的房地产泡沫。
当泡沫破灭时，随之而来的是经济的急剧衰退，其影响实际上颠覆了整个世界的金融体系。正因为如此，人们对这种金融技术的敌意也就好理解了，也难怪许多观察家认为，过去一个世纪唯一有价值的金融创新就是ATM（自动取款机）。
我们可以接受的是， 并非所有的金融创新都有利于 社会 ，实际上有些创新是有害的。但是，一味地将所有新的金融工具都看作收益甚微，甚至没有收益，将是一个严重的错误。 对我而言，指数基金毫无疑问是我们这个时代最重要的金融创新，对于个人投资者的储蓄和投资来说，它在确保你安全退休方面具有显而易见的好处。
只需要购买并持有整体股票市场指数中所有股票的指数基金，就可以保证投资者获得市场产生的回报率。因为指数基金调仓比较少，它们可以最大限度地降低交易成本。指数基金和ETF（交易型开放式指数基金）可以以接近零的费率被购买，因此它们第一次使得个人投资者能够获得市场产生的全部回报。
根据标准普尔的研究，截至2017年的15年间，超过90%的主动管理型基金表现落后于其基准指数。主动管理型基金的平均表现与其对等的指数基金每年相差一个百分点。指数基金不提供平均表现：它们为投资者提供前十分位数的回报。指数基金为投资者提供了一个投资储蓄并获得最高回报的理想工具。
约翰·博格创建的“第一只指数投资信托基金”（今天的先锋500指数基金），受到专业投资人的嘲笑，它被称为“博格的愚蠢”或“注定的失败”，甚至是“一点儿都不美国”。
虽然约翰·博格本人也未曾料到它及其姊妹基金“整体股票市场基金”（TotalStockMarketFund）将成为世界上最大的两只共同基金，但博格确切地知道，他的创新会给普通投资者提供一个公平的选择；并且他管理的先锋基金专注于为委托人实现利益，这将从根本上改变数百万人实现金融安全的能力。
试想一名中等收入的人，在1977年年底将初始的500美元投入刚刚成立的先锋500指数基金，然后每个月从收入中拿出100美元定投。表1显示了截至2017年年底的投资结果。通过看起来不起眼的投资，他最终将获得75万美元的储备金 。
如果这个人每月投入150美元，那么在2017年年底，他将成为百万富翁。这也难怪 指数基金被称为“投资者可能拥有的最好的朋友”，而约翰·博格则被称为“有史以来最伟大的为基金业带来实惠的投资倡导者”。 2016年，投资者从主动管理型的共同基金中赎回了3400亿美元，同时投资指数基金超过5000亿美元。2017年和2018年，同样的趋势仍在继续。今天， 超过45%的投资基金都是指数基金。基金行业正在发生巨变。
随着指数投资占比的增长
股票市场正变得越来越有效
主动管理型基金的管理者再也无法获得卓越的投资结果，因此他们想出了批判指数基金的新言论来反击它。据他们说，指数基金对股票市场和整体经济都构成了严重威胁。
华尔街最受尊敬的研究机构之一桑福德·伯恩斯坦（）于2016年发表了一份长达47页的报告《通往奴役的沉默之路》：投资者投资于指数基金的自由市场体系，甚至比政府指导所有资本投资的中央计划经济更糟糕。
报告称，指数基金会导致资金被投入一系列不考虑可行性和增长机会等因素的投资。只有主动管理型基金的管理者能确保新信息在股票价格中得到适当的反映。
如果每个人只投资指数基金，那么指数基金会增长到足够大，以至股票会被严重地错误定价，这可能吗？如果每个人都选择指数基金，那么谁能确保股票价格反映的是有关不同公司前景的所有可用信息呢？谁会进行股票的充分交易来确保市场合理有效？
指数投资的悖论是股票市场需要一些活跃的交易者，他们分析并采纳新信息，以便股票能被合理定价，且流动性充足以确保投资者能够及时买卖。活跃的交易者在确定证券价格和资金分配方式上扮演着重要角色。
主动管理人通过收取大量管理费来履行这一职能。他们将继续推行他们的服务，并声称他们拥有高于平均水平的洞察力，这使得他们能够击败市场，与盖瑞森·凯勒的乌比冈湖效应不同的是，他们不可能都收获高于平均水平的市场回报。
即使主动管理人员的比例缩小到总人数的10%或5%，用他们来反映市场信息也足够了。我们现在的主动管理太多了，而不是太少。
作为一个想法实验，我们能假设每个人都投资指数，而个股股价没有反映新信息。假设一家制药公司开发出一种新的抗癌药物，该药物有望使公司的销售额和收益翻一番，但其股价并没有上涨以反映这一消息。
在自由市场体系中，一些交易者或对冲基金肯定会抬高股票价格并试图从错误定价中获利，这是必然的。在自由市场体系中，我们可以预期，无论有多少指数投资人，寻求市场机会的参与者都会尽可能地利用有利的套利方式。
数据表明， 指数基金的表现优于主动管理型基金的比例随着时间的推移在增大 。如果非要说有什么不同的话，那就是 随着指数投资占比的增长，股票市场正变得越来越有效，而不是越来越无效。
图1呈现了这个数据。实线显示了指数投资随时间的推移而增长，并衡量了指数化权益投资基金的百分比。图中的点代表标准普尔1500基准指数表现优于主动管理型股票基金的百分比。图中所显示的数据是从2018年标准普尔报告中得出的三年平均值，比较了截至2017年年底的主动管理型基金业绩与指数投资回报。
显而易见，表现优于标准普尔1500指数的主动管理型基金比例随着时间的推移在下降，与此同时，被动管理的资金比例则与日俱增。
可以肯定的是， 指数投资者都是搭便车者。他们从主动交易中获利，同时又不用承担成本。 但是通过他人给出的价格信号搭便车，很难说是自由市场体系的弊端，它是自由市场体系的基本特征。在自由市场经济中，我们都依赖于他人确定的一系列市场价格，并从中受益。
指数投资并没有导致行业内部竞争降低
另一个关于指数投资的批判声称，指数投资导致了不 健康 的所有权集中，这点自洛克菲勒信托时代以来就没有出现过。有两篇学术论文、一篇法律评论文章和一篇广为流传的专栏文章假设，同一行业中公司的共同所有权可能会产生不必要的反竞争行为，并导致特定解决方案的提出，以防止整体经济遭受损失。
阿萨尔、施马尔茨和泰库认为，共同所有权会降低彼此竞争的冲动。如果一个资产管理人同时是所有航空公司的最大股东，那么他就不会乐意去搞价格竞争，因为那会降低这个行业中所有公司的边际利润。这些专家发现，航空业中所有权的集中已经导致行业竞争意愿的降低，并使得机票价格比产业所有权较分散的时候上涨了3%～5%。
艾尔豪格提议，监管机构以及私人律师应推广建立反垄断法案以反对机构投资者的同行业横向持股。波斯纳等人则提议，机构投资者应把其在同行业中不同公司的总持股比例限制在1%以下。所有这些提议都会对先锋领航集团等公司给持有人提供指数基金这种做法带来致命的影响。
认为共同所有权会降低行业内部的竞争看似比较合乎逻辑，但重要的是，目前完全没有直接证据证明这种机制会造成价格上涨。经验主义所认为的那些由竞争造成的损害远不能作为决定性依据，而且他们也没考虑到，低费率指数基金的消失又会造成怎样的损失。
以我自己长期作为先锋基金主管的经历来看， 我们从来没有鼓励过反竞争的投票行为。同时，没有证据表明其他指数巨头，如贝莱德集团和道富环球投资管理公司已经在鼓励反竞争行为 ，就因为它们共同拥有一个行业的所有主要公司。
这样做也不符合它们的利益，因为是同一批投资公司控制着市场上每个主要公司的相当一部分普通股。也许捆绑在一起鼓励航空公司提高价格将有利于它们持有的航空股，但这意味着其投资组合中其他需要依靠航空公司运输的公司的成本将变得更高。
指数投资并没有所谓的动力去支持一个行业而利空另一个行业。实际上，正是由于指数基金鼓励管理层采用相对而非绝对业绩的薪酬体系，这一点显著地促进了各行业公司之间的激烈竞争。 指数基金为个人投资者带来了巨大的利益。竞争和规模经济推动宽基指数基金的成本近乎零。个人投资者现在可以比以往任何时候都更有效地为退休做储蓄。
由先锋领航集团开创的指数基金投资已经改变了数百万投资者的投资方式。通过提供多元化组合的有效投资工具，指数基金帮助个人投资者实现了退休储蓄等各种投资目标。指数基金代表了 社会 的确定利益。
一项好的公共政策应该全面考虑所有利益相关者的利益，而不是仅仅提出一揽子政策，结果导致家庭在实现其长期财务目标时陷入各种困扰。
当考虑到 历史 上最受消费者欢迎的创新时，与假设其可能造成的损失相比，它带来的好处要更为突出。退一步讲，即使可以证明机构的交叉持股一定程度上会减少竞争，对先锋领航集团等组织的破坏性要求也应该是不得已而为之的最后一种补救措施。
图书信息
主书名： 坚守 副书名： “指数基金之父”博格的长赢之道 作者： [美]约翰·博格 译者： 望京博格李天聘 定价： 元 开本： 16开（155mm×230mm） 装帧： 平装 字数： 170千字 页数： 234页 页码： 304 印张： ISBN： 978-7-5217-1030-4 分类： 金融投资 关键词： 约翰·博格指数基金投资
主编：六 里
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语境与词汇的研究论文
浅谈小学英语词汇教学 在小学英语词汇教学中，小学生由于年龄小，思维能力有限，加之缺 少一定的语言环境，学生自身缺乏学习策略，经常孤立地，机械地去 学习，记忆单词。记住一个单词对他们来说，需要花很多的精力，有 时记一个单词几天下来没有记住，或记住了，过几天就忘，这样也大 大影响了学生对英语学习的兴趣。 再者， 由于学生活动区域的局限性， 农村课程资源的缺乏，家长重视程度不够等问题，大部分学生都习惯 于在课堂被动地接受知识。课后很少或几乎没有主动去学习、复习， 更不用说去阅读课外读物，看影视节目与同学、家长交流等等。这就 给教师一个很大的挑战： 如何在有限的课堂时间内让学生既轻松又高 效率的学习？从踏上工作岗位到现在，我一直带着这个问题摸索方 法，不断地探索实践，站在学生的角度去思考，希望通过自己尝试与 实践，收到良好的效果。 一、大量的词汇是“读”出来的 学习任何语言都需要大量阅读。学习英语也需要大量阅读。英语 学得好的人，一般说来，都读过相当数量的书；反之，只有读得比较 多的人，才能真正学好英语。这个道理虽然简单，但不少学英语的人 却未必明白。 很多人都热衷于做题目， 以为这是学习英语的正确途径。 结果做的练习册一本又一本，试题集一套又一套，做得头昏眼花，兴 趣全无，英语水平却并没有实质性提高。至于阅读的方法，我主张一 口气读下去，即便有个别单词挡道，只要不影响整体内容的理解，就 不必停下来查词典，更没有必要见到好句子停下来就抄。因为那样会 打断思路，影响阅读速度，甚至扼杀阅读的兴趣。不要以为读完一本 书没有记下某个词语或某个句子就是一无所得。 阅读的主要目的在于 语言吸收上的“潜移默化”，在于获得语感。阅读需要“量”，没有 大量的语言“输入”，是难以学好英语的。 二、多样教学，帮助孩子记住单词 所谓多样化活动教学就是把音乐、 简单的舞蹈动作、 游戏、 画画、 比赛等融入到课堂中，激发学生的求知欲，活跃课堂气氛，使每堂英 语课真正地“活”起来。首先可以采用儿歌的形式教学，英语书上有 很多朗朗上口的英语儿歌，教师可以根据小学生的心理来教学，英语 儿歌带入课堂， 活跃课堂气氛。 例如， 针对第一单元关于颜色的单词， 我教了学生这样一首儿歌：“小黑熊，真顽皮，手里拿着大画笔，画 片天空是蓝色，blue，blue 是蓝色；画朵白云是白色，white，white 是白色；画片草地绿油油，green，green 是绿色；画串香蕉是黄色， yellow，yellow 是黄色；画个茄子是紫色，purple，purple 是紫色； 最后拿起黑色笔，black，black 是黑色；对着镜子画自己，黑不溜 瞅不美丽， 哭着闹着找 mummy。 ”这样学生就会很容易记住这些单词。 其次是设计游戏情景，复习巩固对话内容。在对话复习教学中设 计适合儿童口味的游戏情景，是寓教于乐的好方法，能帮助教师把单 调乏味的复习工作变得生动活泼， 为学生在轻松自然的气氛中进行语 言操练创造了条件，使学生乐而好学。例如：在教 12 个月份和天气 时，我设计了一个“哈哈 HAPPY”时，我准备了 12 个月份的纸条， 放在一个盒子里，再准备关于天气特征的纸条，如 hot、cold 等放在 另一个盒子里。游戏开始时，一名学生从两个盒子里各抽取张纸条， 连起来说一个句子。如果这个句子符合事实，如。其它同学则重复该 形容词：如果句子不符合事实，如其它同学则“哈哈”大笑说。显得 形象、生动、有趣。学生在游戏情景中深入角色、踊跃表演。在玩中 学、在学中玩，这既符合孩子们乐于模仿与好玩的天性，又充分发挥 了主观能动性与创造性，还调节了学习节奏。在愉快欢乐的气氛中， 巩固了学到的语言知识，锻炼了运用语言的能力。 最后，运用多媒体手段，调动学生的视听感官。在英语课堂教学 中模拟表演创设的情境，往往受时空限制无法全部做到，在这种情况 下可运用多媒体教学手段来移植情境， 形象生动地再现有关对话的时 空，做到声像结合，图文并茂，这适合小学生好奇、求趣、求新的年 龄特点。 教师将学生要学的对话融入其中， 会加深学生对单词的理解， 帮助学生在语言与表达对象之间建立起联系，从而调动学习积极性， 使学生更自觉、更有趣的进行英语交际活动。词汇也会在不知不觉中 积累起来。 三、引导学生正确模仿单词发音 在感知了新单词并了解了其意义的基础上， 学生要跟录音或跟教 师的领读、示范读模仿读出单词。 由于学生感知词汇的语音形象主要是依靠学生的听觉器官—— 耳朵来完成， 而一个十岁的孩子， 他的听觉器官机能远不如成人完善。 因此，教师在让学生模仿新词汇的读音时，不要急于要求学生跟着发 音，而要提供大量的机会让学生听清楚。只有在听准后，再模仿。这 样才能把握住词的发音。 同时，教师还应利用拼读的规律教授词汇的发音。例如在学习 scarf, hat，moon 等结尾为轻辅音的单词时，学生总是把最后一个 音漏掉，教师可以指导学生看着这些单词的结构，提醒学生把音发完 整。 四、创设语境，在语境中进行词汇教学 所谓语境指的是上下文,即词,短语,语句或章篇及其前后关系。 吕淑湘先生曾说过:“词语要嵌在上下文里才有生命。”众所周知, 孤立的东西不容易记忆。要有效地掌握词汇,就应该将词汇与句子、 语篇结合起来。 从使用词汇的角度看,词语连成句子或连成话语,才能 实现其表达思想的交流功能。因此在课文教学过程中,我们不应该孤 立地进行词汇教学,应千方百计地把词汇与句子,语境结合起来,应该 多让学生自己造句,掌握词的用法。 在词汇与句子结合的基础上,我们 还将词汇、句子与语篇相结合,进一步扩大词汇的交流功能。每学完 一个对话、一篇文章后,我们让学生听写，根据对话、课文改写材料, 让学生复述或自编对话,复述背诵课文或进行相关的写作练习。将词 汇与句子,语篇相结合,不仅能帮助学生巩固词汇,而且能提高学生学 习词汇的兴趣,发展他们运用语言的能力,达到学好英语的终极目的。
初中英语词汇教学存在的问题及对策论文
一、初中英语词汇教学存在的问题
1.教师没有意识到词汇教学的重要性
初中英语教学的主要目的是为了丰富学生的英语词汇量，但一部分英语教师并没有意识到英语词汇的重要性，以及其为学生今后学习所带来的深远影响，只知道一味地要求学生阅读理解英语短文，锻炼学生听、说、读、写的能力。这种不正确的教学方式，容易使学生失去英语学习的信心。其实，英语单词和应用语境不同于汉语，每一个单词均有不同的汉语意义。因此，在英语词汇教学中，教师应为学生详细地讲解单词的各种意义，并要求学生对单词进行延伸理解。对于意义较复杂的单词，教师应结合课本内容，进行等级划分，为不同层次的学生安排学习任务，减轻学生的学习负担。如“put”作动词时，有“放、表达、给予”的含义，延伸含义为“重视、信任”，教师可以讲解其基本含义和延伸含义，并引入“putforward”等相关词组，如“Someoneputitinabagandtookitaway.”的例句，从而拓展学生的知识面，加深学生对“put”一词的理解。
2.单一的教学方式
在刚学习英语词汇时，大多数初中生都缺乏学习兴趣，教师不但没有为学生创建相关的教学环境，反而枯燥地讲解课本上的单词，带领学生进行听力和阅读练习。这让学生很反感这种单一的教学方式，再加上陌生的英语词汇，学生难免会出现厌学情绪。因此，在讲解词汇时，教师应该为学生推荐单词速记法，或与学生分享记忆单词的妙招，对于长单词，可以为学生讲解单词的组成，方便学生记忆。如“pest”一词的基本译意是害虫，英语发音为[pest]，汉语发音可为“拍死他”，可意会为“人们面对有害的东西都想拍死他”。这样诙谐幽默的解释，有助于学生快速记住单词的意思和发音，值得教师学习。
二、初中英语词汇教学的对策
1.借助教学道具
初中生的好奇心强，教师可以利用教具，活跃课堂氛围，激发学生的学习兴趣。只要教师能掌握激发学生学习动力的方法，就能培养学生良好的学习态度，促使学生全身心地投入到英语学习中。
2.寻找相近单词
英语词汇成千上万，难免会有字母组合相似、发音相同的单词。教师可以充分利用学生对相似物的'兴趣，总结归纳英语单词，统一讲解有联系的单词，或者由单词组成的若干词组。如在教学“ally”时，教师可以延伸出更多形近的单词，如“ally、rally、allay、alley、alloy”等，供学生学习；在教学“some，one”这两个单词时，教师可以把它们组合起来，讲授“someone”的意义。
3.结合语境学习词汇
语境不仅指课本阅读文章的环境，更能反映当今社会发展的情况。词汇只有融入不同的语境，才能富有含义，所以教师应把语境理论与词汇学习结合起来，这有利于强化学生对词汇的记忆。此外，教师还要引导学生理解每个词汇蕴含的情感色彩，以便在不同场合灵活运用，使学生更好地掌握英语词汇，并培养学生的交际能力。如在教学“care”一词时，笔者延伸了单词的含义，并以与care有关的短语举例，让学生在不同的语境中理解care的用法。如“Youmusttakecareofyourselftheyneedasmuchcareasbabiesdo.”等句子。
三、结束语
英语词汇的重要性不容忽视，教师必须谨记自己的教学任务，充分利用专业知识，为学生展示更多的英语词句，创建恰当的教学情境，提高学生学习的动力。笔者相信，教师改变教学方法后，一定能提高初中英语词汇教学的质量，让更多学生爱上英语。
众所周知，学好一门语言，词汇是必不可少的，当然英语就更不用说了。对于高中生来说，词汇学习非常重要。首先，词汇是语言的建筑材料，是学好英语最基础的知识；其次，加强词汇教学不仅是原教学大纲，也是新课标的明确要求。从教学实践看，对词汇教学的忽视，直接影响教学质量，影响到学生的考试成绩。这一情况突出表现在历年的高考中。不论是单选题、听力题、完形填空，还是阅读题、写作题都必须在掌握大量词汇的前提下，才能做出选择与判断。只有积累了大量的词汇，才能运用语言知识，连词成句，连句成篇，进行写作。否则纸上谈兵，无所收获。那么，怎样才能学好英语词汇，为学习英语打下基础呢？ 首先要正确学习态度，要从平时学的每一个单词做起，理解它的音、形、义，切记临考突击，记单词、背短语、写句子等。高中词汇比初中更多、更复杂，相对难以记忆与掌握。因此，必须掌握一定的学习策略与技巧。 词汇是构成语言最基本的材料，人类的思想交流也是通过由词构成的句子来实现的。扩大词汇量是提高学生听、说、读、写能力的前提，因此，词汇教学是中学英语教学的重点，它在整个语言教学过程中起着举足轻重的作用。那么，在教学过程中，怎样才能有效地扩大学生的词汇量呢？唯一的途径就是运用科学的教学方法。 目前，越来越多的学生乎认为，既然英语考试越来越重视阅读理解，客观试题在试题中占的比例越来越大，那么没有必要在词汇的学习上花费太多的时间，不少教师也持这一观点。实际上，随着理解题和应用题在试题中越来越重要，应该说词汇在外语教学中的地位只能变得更重要，而不是不重要。端正对这个问题的认识，无疑是我们搞好外语教学的一个重要课题。 其次，针对学生在英语学习中存在的问题，树立学习信心，消除学生单词多、长且难读、难记的畏惧心理，进行有计划、有步骤的指导与训练，具体做法如下： 从基础抓起——识读与拼写 识读是词汇学习的基础，也是学生面临的第一关。一个单词不会读，形就不好记，意思也会受到影响。如形近词：mental，metal，medal。生词会阻碍学习，打击积极性与自信心。因此，教师要及时帮助学生，从掌握正确的发音、读音规则和拼读开始，扎扎实实，一步一个脚印。大多数学生来自农村，读音规则和拼读基础普遍差，更需要老师的大力帮助与耐心指导。学习词汇拼写也是相当重要的。学生只有掌握正确的拼写形式，学会利用读音规律记忆单词，才能避免死记硬背，提高记忆效率。 二、培养良好的学习习惯，进而拓宽词汇量 良好的学习习惯是学好英语必不可少的先决条件，学生应养成良好的学习习惯。 如正确使用词典，自觉积累词汇，及时复习，学生要常查字典，但不要一味地依赖词典，应指导学生尽可能利用上下文找线索来猜词，养成对记词汇的敏感性，注意习惯用法与固定搭配等用法，引导学生在语境中学习词汇。学生掌握了音标、构词法等，就能在较少的时间里掌握较多的词汇并通过词缀、近似词来猜问，从而扩大词汇量。教师还可以指导学生运用其他方法，如联想、观察、对比、分析法来学习词汇，变难为易，以便养成良好的学习习惯。 三、运用知识也是学习词汇的一种方法? 知识在于运用。掌握了一定量的词汇，就看怎样来运用。实质上，运用词汇，就是在复习、更新词汇，从而更进一步积累词汇。听、说、读、写是英语中最基本的运用词汇的基本方式。听：听句子、短语、对话等，教师指导学生听懂关键词、句，使学生掌握地道的发音，积累语言信息，为口语、写作打下基础。说：引导学生参加口语训练，巩固和运用词汇，表达思想，交流情感。读：通过广泛的阅读，才能巩固和扩大词汇量，培养语感。写：通过写才能从根本上巩固词汇，表达思想，达到词汇的高度发挥与升华。 四、注重语境教学尤为重要 语言作为人类交流思想的工具，是在实际运用中不断发展和完善起来的。我们知道，一个单词的学习不能靠孤立的记忆，即使把这个单词的多种用法记得很熟，也不可能完全把握它在每个语篇中的含义，因为只有在具体的环境中才能体现它真正的意义。如果没有进行大量语篇语境的积累，没有从听、说、读、写多方面输入它的语境，就无法产生对他的良好感悟能力，所以词汇教学就必须与语篇语境相结合。 而良好的语篇语境则需要大量的词汇量，大量的词汇量又来源于单词的积累，那么应该怎样记忆单词呢？ 五、记忆单词的方法 （1）音形记忆法 英语是拼音文字，根据26个字母与48音素间的联系去记单词是最佳方法。此方法要求学生先掌握一定的读音规则，在记单词时将字母或字母组合与读音对应起来读，因为记住了音与形的联系，就可以水到渠成地记住单词。此方法的好处是音形并用，互为提示。当你掌握了26个字母的读音规则和一些典型字母组合的读音规则后，在你碰到一些符合规律的生词时，你就会自己拼读出来并将其记住。（2）构词分析记忆法 英语中的很大一部分单词都是由合成法、派生法及转化法构成的，掌握一些构词法知识，便能大大增强记忆效果，扩大词汇量。比如，用合成法记football(foot意为“足”，ball为“球”，合成在一起则为足球)；再如，用派生法，利用词干加前缀记indirect(in为否定前缀，direct意为“直接的”，则派生出“间接的”)；用转化法，利用词性之间的变化及单词拼写（lift?v.举起，lift?n.电梯）。 （3）用比较记忆法 此方法是把一对、一组或一群拼写相似或词义相对的单词进行联想比较，从而依据异同来记单词。比如，可以利用同音异形异议的比较来记meet与meat；用正反词义记tall与short；用词形相近记beach与peach；用同义词记refuse与decline等。联想是思维的翅膀，在记忆时能运用联想，词汇量就会越来越多。 （4）遗忘规律记忆法 根据遗忘速度先快后慢、遗忘量先大后小的规律，一定要在24小时之内复习所记词汇，之后按照先密后疏的时间间隔进行连续复习，直至使所学知识进入长效记忆。 （5）听说读写记忆法 知识即使进入了长效记忆，如果长期不用，也会遗忘。因为记忆是为了使用，反之，使用也是在记忆。所以，要多做听说读写技能训练，在使用中才能保持单词的长久记忆。 (6)反复记忆 在教授新单词时，应让学生明白，单词的记忆与熟练过程是一个反复的过程，决不是一劳永逸的，要允许自己遗忘，允许自己犯错误。同时，应该注意学生的心理变化，在学生遗忘或出现错误时，应注意保护学生的学习热情，不应挫伤学生的积极性；应该采取鼓励和肯定的态度来纠正其错误，消除学生的焦虑情绪，使学生在获得成功体验的同时，掌握单词的用法，真正做到“失败是成功之母”。 六、变机械记忆为理解记忆 在教授新单词时，教师应注意将单词的音、形、义同时交给学生，让学生对单词有一个全面的了解，同时尽可能建立新单词与已学单词之间的联系，把抽象概念的新单词放在学生熟悉的短语或句子中，所学单词具体化，使所学新单词不是孤立出现，而是在熟悉的语境出现，让学生有熟词再现的感觉，让语境帮助学生理解性地记忆单词。尤其是在辨析同义词时，语境的作用更为突出，冗长的汉语简介不如一个例句的效果。在讲解单词时，尽可能使用英语释义，以便使学生准确理解单词，同时增强语境意识，使单词与日常生活有效地联系起来。 七、创造学习英语的气氛 环境对于学生的影响是很大的。在课堂教学中，应该创设有利于学生乐于学习英语的环境和气氛，教师应尽可能用英语与学生交流，让学生感受到英语作为一种语言工具的优美之处，同时，积极鼓励学生之间使用英语交流，养成用英语沟通的习惯。此外，教师的标语可以用英语和汉语两种语言，可以定期出英语墙报，举办英语角活动等，以激发学生学习语言的兴趣，让他们更好地体会语言的重要性，增强单词的再现率，从而增加更多的词汇量。 总之，词汇教学是高中英语教学的重点和难点，但它是学习必经的途径。摸索出切实可行的词汇教学法，对解决教学存在的问题、提高学生词汇运用能力有着重要意义。 w。
wine in, truth out.