美元兑人民币汇率分析论文
美元兑人民币未来走势如何？德意志银行：美元兑人民币或返回区间顶部。 德意志银行（Deutsche Bank）周一（3月23日）表示，由于热钱移动迅速而且行动诡秘，通常我们只能估算其大致规模。尽管贸易顺差创出历史记录，中国依然面临强劲的资本流出。 该行指出，根据估算，3月份中国净资本流出规模大约为364亿美元。 推动资本流出的因素是什么？德银指出主要来自3个方面：1）中国企业积极偿还外币贷款，同时增加外币存款以更好地管理外币债务；2）进口商积极买入美元以支付进口商品款项；3）持续的人民币贬值和金融系统信用风险上升造成人民币套利交易平仓。 该行并指出，由于中国当局的干预，过去几个交易日人民币收复了部分失地，大约升值3%。中国当局此举意在降低人民币的投机空头头寸规模、让美元兑人民币汇率走势远离交易区间的上限，同时打破市场对人民币进入单向贬值通道的认知。 但是德银经济学家对于中国是否有必要保持人民币强势感到怀疑。 德银在报告中写道：“我们依然认为，没有大规模和持续的干预，以及中国经济前景企稳，美元兑人民币即期汇率可能将会返回交易区间的顶部，中国央行将被迫逐步提高美元对人民币的中间价。” 考虑到人民币继续贬值和资本流出，德银相信中国央行需要采取更加激进的宽松货币政策，包括降息、降准以及使用短期借贷便利（SLF）、中期借贷便利（MLF）、公开市场操作（OMO）和抵押补充贷款（PSL）等其他货币政策工具。目前德银预计3月份和2季度中国央行将降息两次，同时在2季度降准一次。
苦海无涯，回头是岸，别抄了阿门
美元兑人民币汇率分析论文怎么写
人民币汇率变动趋势研究的论文，这个简单的很，
这是2010年6月发表的一篇论文，够新了吧，紧跟时代： -----------------------正文内容----------------------- 《金融危机与人民币汇率制度》 一、 金融危机不会加剧外部对人民币汇率制度的责难 受金融危机影响，贸易保护主义开始显现。美国财政部长盖纳在候任期间曾指责我国操纵人民币汇率，这与布什政府拒绝认定我国为汇率操纵国的态度显著不同。但美国当前的主要目的，是要迅速走出金融危机、摆脱经济衰退，而人民币汇率制度安排总体上有助于美国达到这一目的，起码不悖于这一目的。因此，新一届美国政府在危机中应不会对人民币汇率制度采取实质性的对抗行动，从摆脱实体经济衰退的角度看，人民币大幅升值对美国缩小贸易逆差不会产生实质影响。当前以中美贸易差额为代表的全球经济失衡问题，根源于美国有较大的储蓄缺口(储蓄不足)，而包括我国在内的东亚新兴市场经济体则有较大的投资缺口(储蓄过剩)。从全球经济平衡的角度来看，拥有较高储蓄率的东亚新兴市场经济体是集体性地被迫与储蓄率较低的美国保持贸易差额关系。显然，这种失衡根源于全球经济的结构性失衡，即使人民币大幅升值至我国对美贸易顺差大幅下降的程度。鉴于美国的储蓄率在短期内难以提高， 其贸易逆差将依然存在，只不过转变为对其他国家的逆差而已。上世纪70年代末期以来，美国的贸易逆差一直存在且愈演愈烈，只是其贸易顺差对手国顺次由日本转变为“亚洲四小龙”、“亚洲四小虎”，然后转变为我国而已。 从摆脱金融危机的角度看，人民币大幅升值并非美国解决金融危机的出路。近期，西方学术界流传着一种“祸水东引”的谬论，即将人民币汇率制度与美国次贷危机直接联系起来。认为人民币汇率低估是我国对美贸易顺差的主要成因，我国将积累的大量外汇储备投资于美国国债，这压低了美国长期利率，进而低利率刺激了美国金融创新并使其金融机构过度承担风险，最终引发了次贷危机。大量事实表明，金融发展和风险认知之间的不匹配才是当前金融危机的根本原因。上世纪90年代以来，美国的金融创新和金融发展不断深入，尽管金融风险认知在同一时期也有进步，但明显滞后于实践的需要。金融发展和风险认知的不匹配大大降低了原有金融稳定安排的效力，金融机构内控、市场纪律和金融监管的效率下降与此均有密切关联。从这一视角看，次贷危机爆发具有必然性，它与人民币汇率制度没有必然联系。 事实上，维持现有包括人民币汇率制度在内的中美经济模式，对美国化解金融危机是有利的。当前，美国政府在实体经济和金融领域同时展开行动来化解危机。在实体经济领域，美国主要通过扩张性财政政策来稳定经济增长;在金融领域，美国主要通过金融机构救助、收购金融机构有毒资产、为市场提供流动性三种方式来稳定金融系统。美国的危机化解方案需要耗费大量资金，这迫使美国政府不得不大量发行国债。在美国国债投资需求中，外国投资者的地位举足轻重。2008年，美国政府净发行国债47万亿美元，其中外国投资者就购买了7720亿美元。中美之间的经济交往模式以人民币“软”钉住美元、我国对美保持大量贸易顺差和我国持有大量美国国债为主要特征，这一模式有助于美国筹集资金、稳定国债市场。应当说，危机加强了中美经济模式的“捆绑性”，即我国需要美国市场实现劳动力就业，美国则需要我国的资金来稳定其金融系统。破坏这一模式的稳定性，对中美双方都没有好处。 二、 金融危机不会根本威胁我国外汇储备的安全 次贷危机爆发后，我国外汇储备的安全问题引起国人广泛关注。部分国内学者认为，美联储向金融体系不断注入流动性，使得美国未来经济发展面临巨大的通货膨胀威胁，我国外汇储备也极有可能因此遭受重大损失，人民币汇率制度应该加速弹性化改革。为应对危机，美国货币当局不断放松其货币政策。美联储的最初反应是，通过更积极的储备管理使短期货币市场利率与目标水平一致。随后，为缓解定期货币市场和回购市场的压力，美联储延长了银行再融资期限，扩展了合格抵押品和交易对手的范围，扩大了证券融资范围。鉴于金融市场混乱还在继续且实体经济出现衰退，美联储迅速调整了其货币政策立场，将联邦基金利率在短期内由25%下调至0-25%。在缺乏利率下调空间的情况下，美联储开始实施所谓“数量宽松”的货币政策，即货币政策直接关注货币投放数量而非利率。从货币供应量的角度看，以上货币政策操作并无特别之处，所有操作都是中央银行通过公开市场操作向市场注入流动性。当面临通货膨胀时，中央银行可以通过出售其当前购买的国债和其他类型金融资产以收缩流动性。需要进一步说明的是，在美国这样一个贫富较为悬殊而又实行议会民主的国家，美联储不可能为了损伤我国外汇储备价值而故意推动通货膨胀。 主要是发达国家金融自由化和发展中国家金融改革，刺激了投机性货币需求的增长，这在很大程度上缓解了流动性膨胀对通货膨胀的压力。全球在次贷危机中投放的大量流动性在危机后大部分不会直接进入实体经济，它们中的绝大部分极有可能是从谨慎状态转为投机状态，这为全球收缩流动性提供充裕的反应时间。我国没必要进行大的储备币种结构调整。反而，由于我国在美外汇储备数量较大，任何急切的币种结构调整很可能会因交易成本过高和外汇市场的博弈性反应而损害我国外汇储备的价值。例如，如果我国迅速将美元国债储备转换成欧元储备，则大量抛售很有可能会使美元国债收益率迅速上升，这将导致我国继续持有的美元储备的贴现值下降。更何况，在当前全球主要储备货币中，美元的安全性仍然居于首位。 三、 不宜采用人民币大幅贬值来摆脱当前经济紧缩 关于人民币汇率的合理均衡水平，理论界存在很大争议。一种常见的观点认为，人民币汇率的合理均衡水平应该有利于实现国际收支平衡。从我国的国际收支状况看，人民币应该大幅升值。保持经济持续、稳定、快速增长是我国宏观经济管理的根本目标，包括人民币汇率政策在内的一切宏观调控政策都须以此为最基本的出发点。换言之，人民币汇率的合理均衡水平应该首先有利于实现国民经济增长的总目标，其次才能考虑平衡国际收支。 次贷危机爆发以来，我国经济出现了剧烈下滑，对外出口和投资的增长率同比皆有大幅下滑。由于投资下滑主要是由出口下滑导致的，此轮我国经济紧缩可以归为外部需求冲击型的经济紧缩。为保持经济增长，我国政府及时有力地出台了积极的财政政策和适度宽松的货币政策。在汇率政策领域，我国迄今为止尚未采取大的举措。我国是否应当采用人民币大幅贬值来摆脱当前经济紧缩，这也是我国汇率政策需要思考的重要问题。 世界贸易组织的统计表明:全球真实GDP增长率从2007年的5%下滑为2008年的7%，其中，除了中东的真实GDP增长率上升了2%，北美洲、中南美洲、欧洲、独联体、非洲和亚 洲的真实GDP增长率分别下滑了0%、9%、8%、9%、8%、0%和9%;全球真实商品贸易增长率从2007年的6%下滑为2008年的2%，其中，北美洲、中南美洲、欧洲、独联体、非洲、中东和亚洲的真实商品出口增长率分别下滑了5%、5%、5%、0%、5%、0%和0%。全球真实GDP和真实商品出口的全面萎缩表明，在所有导致我国出口紧缩的原因中，贸易对象收入的全面下降肯定居于首位。 在人民币“软”钉住美元的汇率安排下，美元2008年对日元和欧元大幅升值，间接推升了中国的实际有效汇率。可以讲，人民币对美元汇率的相对稳定在危机期间恶化了我国的贸易条件，中国当前具有人民币贬值的潜在动力。 尽管人民币汇率相对稳定对于我国出口的稳定可能有不利影响，我国当前仍然不宜采用人民币大幅贬值的办法来摆脱经济紧缩。根本原因在于，在全球经济下滑、贸易对象收入萎缩的情况下，人民币贬值是否一定产生足够的刺激效应，我们并无把握。相反，历史经验告诉我们，危机中世界各国“以邻为壑”式的贬值，从来就没有给任何国家带来过好处。亚洲金融危机中，我国政府在全面权衡之后，作出了人民币不贬值的决策。这一决策在事后被证明是完全正确的:它不仅制止了亚洲各国竞争性贬值的浪潮，而且使得我国国内生产获得了稳定的外部环境，并据以率先走出了危机的阴影。也正是在此决策的推动下，我国赢得了广泛的国际声誉，从此确立了负责任大国的形象。毋庸讳言，亚洲危机中我国作出的不贬值的决策，使得我国成为那次危机中最大的赢家。 在坚持人民币汇率稳定的同时，我国要格外关注出口行业是否在危机中出现转移。我们的一项研究表明，在我国，以使用中间产品生产最终出口产品为核心特征的垂直化专业分工贸易模式正在加速形成，外资企业在这一贸易模式中占据主导地位，而我国在这一贸易模式中主要是获得低端的劳动要素收入。垂直化专业分工主导我国的贸易模式，意味着我国对外贸易可能存在临界状态，一旦外部竞争环境达到抵消我国劳动力成本优势的程度，大量外资主导的垂直化分工贸易企业很可能突然集体性地从我国退出。相比于出口下降，危机导致我国外贸转移的威胁更需警惕，因为直接投资决策因沉淀成本巨大而不会轻易改变，出口行业的国际转移会对我国经济增长造成长久性的根本损伤。
论文：人民币汇率均衡的实证研究
人民币汇率的变动对中美的贸易收支究竟能产生多大的影响，人民币升值是否能成为削减中美贸易顺差的有效手段?如果人民币汇率不是造成中美贸易顺差的主要原因，那巨额的中美贸易顺差又是如何产生的?本文通过对中美双边外部实际汇率和中美贸易顺差等要素进行实证分析，发现汇率问题并不是造成中美贸易顺差的主要原因。根据实证分析的结论，在研究的基础上，探寻中美贸易顺差背后的真正原因和实质。 人民币汇率 中美贸易差额 FDI 贸易转移 一、汇率与中美贸易顺差相关性实证分析 根据经济学原理，按照直接标价法，汇率下降，本国货币升值，出口能力下降，进口增加，净出口减小。汇率变动所引起的进口价格的变动往往是不完全的，即汇率传递系数不等于1。由于汇率的这种不完全传递性，将导致贬值效果不像传统理论显示的那么明显。也就是说，汇率的贬值，并不会明显改善一国的国际收支。以下的计量模型就是为了说明外部实际汇率的变动与贸易差额之间的相关性。 选取2001年第一季度到2010年第1季度的数据进行实证分析与检验。人民币兑美元名义汇率、美国CPI季度数据、美国的季度名义GDP数据、中国的季度名义GDP来源于中国经济信息数据库，中国CPI季度数据根据彭博数据库的CPI季度数据计算得到，以2001年第一季度为基期，基数为100。
美元兑人民币汇率分析论文题目
这个问题要从人类起源说起~~~~~~~话说夏娃时~~~~~~~
自2003年以来，中国经济已连续五年维持10%以上的高增长，如此强劲的经济发展态势，这在世界上是非常罕见的。尤其中国巨额贸易顺差的持续扩大，外汇储备的不断增长，使中国遭到了以美国为首的国际社会强烈要求人民币升值的巨大压力。 可以说，人民币汇率自1994年以来已近10年没有进行调整，而这10年中国经济和国力已经发生了深刻的变化。20世纪90年代以来，一些权威的国际机构和贸易伙伴一直就认为人民币存在不同程度的价值低估。同时，按照国际经济学的理论，外汇节余过多本身就表明外币定价过高，本币定价过低，本币有升值压力。 从2001年以来，世界各主要货币包括东南亚国家的货币对美元都大幅度升值，只有人民币对美元的汇率一直没有调整，即人民币实际上也跟随美元对其他货币大幅度贬值。对美国来说，通过美元贬值，既能减轻其外债负担，每次美元大幅贬值都能使美国债务减少1/3，又能刺激其产品的出口，还能转嫁其各种经济危机，成为其对其他国家进行剥削的主要形式。然而，中国实行的“盯住美元汇率”政策，使美元贬值的积极效用没能全面发挥，只是“极大地增强了中国企业的出口竞争力，刺激了中国产品的出口”。根据中国海关总署发布的统计数据，2006中美贸易顺差达到1 6亿美元，2007年中美贸易顺差1 2亿美元，中美巨额贸易顺差屡创新高，使世界头号强国美国深深感到了中国经济的增长所带来的巨大压力。于是，美国便以中国工人抢去了美国工人的饭碗，巨额贸易顺差造成其损失为理由，对中国进行经济“敲诈”，妄图使人民币升值。实际上造成美国外贸逆差剧增的原因有很多，也很复杂，不在于中国的人民币汇率政策本身，比如中国的劳动力价格优势，中国经济高速发展的推动以及跨国公司对中国市场的垂涎等等，还有美国产业结构调整、对外直接投资扩大、个人消费支出的增长等多种因素综合作用的结果。例如，美国的公司把厂开到中国，再向美国输出成品，表面上是美国吃了亏，但实际上真正赚走大部分利润的还是美国的公司。不难看出，人民币汇率之争的根本目的，就是美国希望通过人民币升值，阻碍中国商品大规模进入美国。 我们知道，人民币汇率问题不仅是单纯的经济问题，更是复杂的国际政治问题。一些西方国家更是附和美国频频呼吁人民币升值，当然他们的目的不尽相同，有的是出于嫉妒，有的是为了转移国内对当局的指责，有的则是为了争取国内制造业的选票。他们认为人民币汇率过低，提出应将人民币汇率确定在1美元兑2元人民币左右的水平；中国外汇储备过高，中国加入WTO以来，并没有出现进口激增，相反贸易顺差大幅增加；指责中国廉价商品大量出口造成世界通货紧缩，中国应使人民币升值，在世界经济中担负相应责任。 近年来，关于“亚元”问题的讨论已越来越热，谁能成为未来亚元的主导，已变成一个日益敏感的话题。日本由于其经济十年来的萎靡不振，日元充当亚洲货币主导的可能性在变小。而中国由于经济高速增长，已经逐渐成为亚洲经济发展的“火车头”和世界经济发展的“引擎”，因此，人民币的价值日趋明显，在中国周边国家已经开始形成一个“人民币地带”，导致日本对此忧心忡忡。在2002年日本对华出现50亿美元顺差的背景下，日本财长盐川正十郎提出议案，提请七国集团通过“与1985年针对日元的‘广场协议’类似的文件”，逼迫人民币升值，将全球压制人民币升值的声浪推至顶峰，目的就在于想通过人民币升值，打垮人民币对日元的挑战，确保日元的未来主导地位。 为了确保中国经济长期、稳定、快速的发展，缓解中国对外经济摩擦日益加剧的局面，营造和谐的国际政治环境，中国进行了人民币汇率制度的改革，人民币升值的步伐逐步加快。 （二）人民币升值的过程 2005年7月21日，迫于美国的强大压力，也为了给中国经济发展营造一个良好的外部环境，中国政府终于做出了人民币升值的决定。1美元兑人民币从27~28先后突破了2、1、0关口，2005年升值幅度达3%。 进入2006年，人民币更是一路“高歌猛进”。2006年1月4日人民币汇率中间价以0702起步，人民币汇率经历了从缓步上行到快跑，再到“加速跑”的过程。按照12月29日的汇率中间价8087计算，人民币在这一年中升值了2 615个基点。2006年1月4日的报价与上年最后一个交易日完全相同。从这一天开始，询价交易这一国际主流交易机制被引进中国，揭示了外汇交易方式和人民币汇率形成机制的重大改革，人民币汇率中间价也被赋予了更为市场化的形成方式。人民币汇率注定在这一年里以更富弹性的方式运行。2006年5月15日，人民币汇率中间价首度突破1美元对8元人民币。在此后的2个月内，人民币汇率始终围绕着这个重要关口上下波动。7月20日，人民币汇率中间价再次“破8”后一路向下，从此告别了这个关键的位置。8月30日破96，9月28日破90，10月30日人民币汇率突破88。此后的一个月间，人民币汇率相继突破87、86、85，11月29日突破84关口，12月4日人民币汇率中间价再破83关口，以8240再创汇改以来新高。12月14日，首次中美战略经济对话举行的当天，人民币汇率中间价首度突破了82关口。第二天，人民币汇率中间价又以8185再创汇改后的新高。按照当日的数据计算，汇改之后人民币已累计升值超过72%。12月29日，人民币汇率再创汇改以来的新高，并首次突破81关口达到8074。而来自中国外汇交易中心的数据显示，2006年人民币的月平均汇率已从1月份的0688升值至11月份的8652。2006年第二季度开始，美国经济引擎明显减速，市场对于美联储降息的预期增强，令国际汇市美元全面走软，从而引发了人民币汇率的持续走高。另一方面，中国外汇储备10月份突破了1万亿美元大关，而前10个月的贸易顺差累计已达到1 336亿美元，这些都成为人民币升值的重要推动因素。 2007年伊始，市场比较一致的预期是年内人民币对美元汇率升值5%左右。实际上，截至12月20日，人民币升值幅度已达到01%。从1月4日年初首个交易日人民币对美元汇率中间的8073，到上半年最后一个交易日6月29日的6155，半年内人民币对美元汇率中间价累计升值46%。7月2日，人民币对美元汇率中间价突破61关口，次日6整数关口告破。11月22日至27日，人民币汇率中间价连续4个交易日创出汇改以来新高。12月11日至13日，受美联储降息和第三次中美战略经济对话的影响，人民币对美元汇率中间价连续突破38、37和36关口，升值速度明显加快。经济专家们认为，2007年人民币持续升值的主要推动力来自于贸易顺差持续加大和外商投资保持强劲增长势头。 今年以来，人民币对美元升值步伐进一步加快，根据中国人民银行授权中国外汇交易中心公布的最新数据，2008年4月10日，银行间外汇市场人民币对美元汇率中间价首度“破7”，为9920元人民币兑换1美元。人民币对美元汇率中间价创出新高。以2005年汇改前的人民币对美元比价27651计算，目前人民币对美元累计升值超过18%。也就是说，同样兑换1美元，如今可以少花2845元人民币。 未来的趋势怎么样，谁都不敢说，但有一点是确定的，那就是人民币在一段时间内还是有一定的升值空间的。 二、人民币升值对我国对外贸易的影响 （一）人民币升值对我国对外贸易的积极影响 有利于进口成本的降低 人民币升值，国外的能源、原料与生产资料价格都相对便宜了，这就降低了我国引进国外先进技术、设备以及很多重要战略物资的购买成本，增强了购买力。在我国，进口依存度较高的行业主要有石油、天然气、航空、电力设备等，人民币升值将使大宗交易的进口成本降低，进而增强相关行业部门的盈利能力，提高产品的竞争力。 长期以来，我国推行“大进大出，两头在外”的外向型经济发展战略。加工贸易总额超过一般贸易额，加工贸易顺差已成为我国外贸顺差的最重要来源。加工贸易中产品复出口成本中其进口成本比例一般都在50% ~100%之间，在短期内对进口商品的价格比较敏感。如果人民币升值，进口商品的本币价格降低，这样导致加工贸易的生产成本降低，自然以加工贸易方式的出口商品外币价格下降，因此，这部分依赖进口原料的复出口商品仍具有一定的国际竞争力。可见，人民币升值会促进进口的增加，并以进口带动出口，其关联性得到加强。 有利于促进贸易结构优化升级 长期以来，中国对外贸易实行的是以“重出口，轻进口”为主要特征的出口导向战略，这一战略的实施在推动中国经济增长的过程中发挥了巨大的作用，但同时也产生了对出口的依存度过高，不仅使中国的经济增长和就业面临着潜在的风险，而且也产生了企业过度依靠廉价劳动力的价格优势出口，单方面的贸易顺差引起其他国家反倾销诉讼频繁；劳动密集型出口行业的低成本、低市场准入引起的投资过度供给所导致的企业低价恶性竞争；以及只重视价格，不重视国际市场需求而引起的出口贸易和就业易受到国际经济形势波动影响等一系列问题和矛盾。可见，这种长期依赖于出口单一增长的对外贸易结构很不合理。而人民币的升值，必然会引起一定程度的出口减少和进口增加，这样就能够改变我国进出口贸易结构不均衡的局面。 在我国，外贸增长方式主要靠出口劳动密集型产品，而真正体现技术水平和要素含量的高新技术设备和中间投入品等生产要素要从国外进口，导致经济效益低下。人民币升值将激励出口企业更多地依靠技术进步和提高附加价值，而不是低价竞销占领市场。人民币升值将使一部分只靠低成本竞争，技术含量低，高污染、高耗能的企业被挤出市场。从长远看，人民币升值有助于我国外贸增长方式从原来的粗放型转向高质量和高效益的集约型，这会带来出口结构的改善，这符合中国产业结构转变的发展方向。同时，人民币升值会引起行业内更加激烈的竞争，激励企业通过自主研发和技术创新来提高其国际竞争力。可见，人民币升值对于推动我国对外贸易结构的优化升级，激发国内企业自主创新，实现可持续发展具有重要意义。 有利于缓解贸易摩擦 根据中国海关总署发布的最新数据，2007年中国的对外贸易顺差达到2 622亿美元的历史高位，较2006年的1 7亿美元增长了7%，位居世界第一。中国对外贸易总量则首次突破2万亿美元大关，达到21 738亿美元，较2006年增长5%。其中出口为12 180亿美元，较上年增长7%；进口9 558亿美元，较上年增长了8%。根据中国海关总署的统计，自2001年底加入WTO以来，中国的对外贸易已连续六年以20%以上的速度增长，2007年的对外贸易总值比2001年总值增长了26倍。然而，中国对外贸易顺差的增速远远超过了贸易总值的增速，2007年的贸易顺差额比2001年增长了6倍。外贸顺差增长过快，加剧了中国与主要贸易伙伴如欧盟及美国的贸易摩擦。欧盟在2007年已多次表态希望中国加快人民币的升值步伐，以减少中欧之间的贸易顺差；美国国会则在2007年提出了50多项对华贸易保护议案，尽管这些议案大都由于美国政府的反对而未能变为法律，但仍增加了两国贸易关系的紧张气氛。 人民币升值可增加我国的进口总额，从而有利于减少贸易顺差的数值。通过人民币升值，适当提升出口产品的外币价格，有助于减少其他国家对我国产品的低价倾销诉讼。低价竞销和出口受到抑制，放慢出口，增加进口，有利于减弱我国贸易顺差不断扩大势头，减少一些贸易伙伴对我国进行保护主义贸易攻击的借口。人民币的适当升值，有助于缓和我国与主要贸易伙伴的关系，减少经贸纠纷，促进我国经济和贸易的和谐发展，创造和保持更加平稳的贸易环境。 有利于改善贸易条件 国际经济学中，贸易条件=出口价格指数/进口价格指数，贸易条件的改善意味着同等数量的商品出口可以换回更多的进口商品。我国虽然每年的贸易顺差很大，但由于出口商品价格不断下降而导致贸易条件持续恶化，需要出口大量的劳动密集型产品才能换回少量的国外高科技产品或稀缺资源。人民币升值以后，出口产品的价格相对提高，就可以用较少的出口产品换回本国所需要的各种产品。出口利润不断增加，就可以改善我国目前的贸易条件。同时，人民币升值也将会降低进口产品价格，特别是原材料和高科技设备的价格。企业将会加速技术引进，提高生产效率，实现产品动态比较升级。同时，由于进口产品绝大部分用于复出口，故随着企业生产率提高，出口产品质量得到提高，有助于我国企业从产品产业链低端向中高端延伸，使贸易条件得到改善。 有利于中国企业“走出去” 人民币升值意味着中国企业到海外投资的成本相对来说比以前下降，这使得他们能以较低的成本在国外投资设厂，从事跨国经营。根据投资地的区位优势充分利用全球资源，降低生产和交易成本，实现规模经济，建立全球性的生产、营销网络。所以说，人民币升值有利于那些实力雄厚的中国企业“走出去”，实现其全球发展的战略，造就出中国真正具有国际竞争力的跨国公司。 （二）人民币升值对我国对外贸易的消极影响 削弱我国出口商品的国际竞争力，不利于我国外贸出口增长 人民币升值将提高我国出口商品的外币价格，直接削弱我国出口的价格竞争优势。人民币升值后，出口企业为维持一定的利润，必须提高商品在国外市场的销售价格，而这样做的后果势必会削弱我国出口商品的国际竞争力，不利于出口持续扩大和在国际市场上占有率的提高；尤其是我国出口主要以劳动密集型商品为主，科技含量和附加值都比较低，一旦提高出口商品在国外市场的价格，将造成这些低端产品低价格优势的丧失，极易被一些东南亚国家所取代，从而影响到出口规模的扩大。然而，假如保持出口商品的国际市场价格不变，则势必要挤压出口企业的利润空间，出口利润的减少又将严重打击国内出口企业的积极性，从而造成出口数量的减少，在一定程度上会对我国外贸出口造成冲击。但是，人民币升值对我国出口的影响是有限的，因为它还受到一些其他外在因素的制约，如国内外经济形势、出口商品结构以及贸易方式等。 严重冲击科技含量较低、以低价格取胜的出口行业 显然，对出口贸易依存过大、出口价格弹性较低和科技含量较低的出口行业，在人民币升值过程中，将受到较大的冲击，如果没有提前做好应对的准备，甚至可能会在激烈的市场竞争中被淘汰。我国的纺织、服装、家电、化工、电子机械制造业等主要出口型行业都属于这一类型，其中纺织服装业对出口贸易的依存度高达50%，附加值和出口价格弹性都很小，因此受人民币升值的影响最大。根据公开资料显示，人民币每升值1%，棉纺织、毛纺织、服装行业的利润率将分别下降19%、27%和18%。以服装行业为例，目前绝大多数外贸服装订单的毛利在5元人民币，即出口1美元的产品，毛利在5元人民币。如人民币对美元小幅升值2%，则意味着外贸企业每出口1美元的产品，毛利将损失15元人民币。可见，加速我国外贸出口结构的优化升级意义重大。 国外商品的进口增加，竞争加剧，不利于国内企业的发展 人民币升值后，进口商品在国内的销售价格将降低，国内消费者用同样的货币可以购买更多的进口商品。这将严重影响到国内相关生产企业的生存与发展，尤其是那些在质量、品牌、技术含量等方面与世界先进水平还有距离的企业，甚至有可能会在激烈的市场竞争中被淘汰，短期内不利于国内企业的经济增长和市场占有率的提升，但从长期看竞争对国内企业的长足发展不无裨益。 加大我国国内就业压力 目前，由于我国出口的商品大部分是技术含量较低、附加值较低的劳动密集型产品，随着人民币的升值，削弱了劳动密集型产品的出口，导致可以吸纳众多劳动力的加工型出口企业利润下降，这些企业投资转向技术或资本密集型产业后，必然会使许多素质较低的就业者面临失业危机。并且当前我国很大部分的新增就业机会主要是由出口和外贸企业提供的，人民币升值影响了出口和外商直接投资，进而对当前就业环境的改善带来一定的冲击。在目前的中国，劳动力资源尚未转化为人力资源， 具有优势的仅仅是熟练工人。所以，发展加工贸易，着重提高产业层次和加工深度，增强国内配套能力，依靠我国劳动力优势发展加工贸易仍将是我国长期的经济内容。 三、针对人民币升值的应对策略及措施 鉴于人民币升值对我国对外贸易的影响，我们应该采取相应的措施，以强化和扩大人民币升值对我国外贸发展的积极影响，缓解和减少其消极影响。 （一）要有步骤地推进完善人民币汇率形成机制改革 在人民币汇率改革之前，由于人民币汇率低估，导致国内外商品价格的扭曲，出口商品价格低廉，进口商品价格高昂，致使我国在过去很长一段时间内，出口额不断攀升，贸易赢余不断增加，连年持续出现巨额贸易顺差，引起了与贸易伙伴之间的频频贸易摩擦。 自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一揽子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。这一新的汇率形成机制在短期内会对经济增长和就业产生一定影响。但总体上利大于弊。我们应积极稳妥地推进人民币汇率形成机制改革，要逐步提高汇率生成机制的市场化程度，使人民币汇率浮动更具弹性，汇率波动能够更加显著地反映出市场供求的变动，并要加强本外币政策的协调，充分发挥汇率在平衡国际收支、抵御国际资本流动冲击方面的作用，以适应对外开放和市场经济发展的要求。总之，人民币汇率改革应该从我国的经济需求面出发，考虑与贸易伙伴之间的贸易往来与相互之间的经济利益，实现双赢。 （二）积极扩大国内市场需求，减少外贸出口依赖 在过去很长时期内，由于人民币汇率的相对低估，导致出口强劲增长，我国外贸持续出现巨额顺差。很多企业对出口贸易趋之若鹜，致使资本、劳动等生产要素大量涌入出口部门，社会资源不能根据市场实现优化配置，从而造成我国经济内需不足却过分依赖外贸出口的局面，这对我国经济长期、稳定、可持续的发展是非常不利的。我国有13亿人口，庞大的人口背后隐藏的是庞大的国内消费市场，要真正实现我国经济的可持续发展，我们必须调整经济结构，减少对外贸出口的依赖，尽快实现由“出口导向型”经济发展战略向“以内需为主”的可持续发展战略转变，树立正确的、科学的发展观。同时，政府要采取有效措施，进行各种配套改革，积极培育、扩大国内消费市场，鼓励投资，尤其是民间投资，重点扶持有核心竞争力的企业。 （三）优化升级我国对外贸易结构，提高出口产品的技术含量和附加值 长期以来，在我国出口产品中，附加值较低、技术含量低的劳动、资源密集型产品占据着主导地位。由于我国的出口企业大多从事技术含量和附加值较低的加工贸易，工人亦多从事重复、熟练劳动，盈利空间受到极大限制。随着人民币的升值，我国劳动力价格低廉的比较优势难以发挥，出口企业很难再以单纯依靠低廉劳动力和国家制定的低汇率政策开拓海外市场。为了中国对外贸易的长足发展和中国经济的持续增长，我们必须调整对外贸易结构，通过提高出口产品的技术含量和附加值，促进我国外贸结构优化升级。有资料显示，许多欧美跨国公司都已经把技术创新和研发融入其企业发展战略，并且有自己完备的研发中心，且投入大量研发资金。而在中国很多企业甚至连自主研发和技术创新的意识还没有。他们所谓的核心技术和装备基本依赖国外进口。 可以说，汇率机制的改革和人民币升值对出口企业有一些压力， 作为出口企业，应该积极调整经营理念和出口战略，加大自主研发和技术创新的力度，应以满足个性化消费需求为目的，进行产品概念创新、产品功能创新、产品形态创新、产品包装创新、产品运用创新等，以人民币升值为契机，提高出口产品的技术含量和附加值，加速产品的升级换代，提高出口产品档次， 提升产品的品牌内涵和设计能力， 创建出口产品品牌优势，从而确立企业核心竞争力，提高出口产品的价格，以积极的姿态应对人民币的升值，在对外贸易中赢得主动。同时，出口企业应重视开发新产品、引进新技术、进口新设备，加快对引进技术的吸收、消化和再创新的步伐，减少高科技新产品，如光学、医疗、精密仪器和设备等对国外的依赖，通过在进出口两方面的努力来调整我国贸易结构，减轻人民币升值对我国贸易的不利影响。 （四）政府应加强对我国进出口企业在政策上的引导和扶持 在人民币升值的大背景下，中国政府应该在进一步优化出口商品结构，遏制对外贸易顺差过快增长，促进我国产业结构升级方面有所作为。主要体现在政策上对进出口企业进行适当地引导和扶持。例如，政府在2007年采取的一系列调整措施，包括对“两高一资”（高耗能、高污染、资源性）产品加征出口关税及降低出口退税，降低暂定进口关税税率、取消自动进口许可管理等方式鼓励进口等；在WTO规则允许的范围内采取一定的出口补贴，主要包括鼓励研发的补贴、支持落后地区的补贴和环保项目的补贴；完善出口信用保险制度，比如出口信贷、出口信贷担保和出口信用保险等出口的公共支持；还可设立专门机构为国内出口企业提供各种信息和咨询服务，包括国际市场行情、市场调查、潜在贸易对象及投资环境等，帮助国内出口企业开拓国际市场。同时，加强对绿色贸易壁垒和技术性贸易壁垒的学习和运用， 防止外国高污染、低质量产品进入国内冲击我国同类产品。
问问获得诺贝尔经济学奖的人吧
美元兑人民币汇率分析论文摘要
美元兑人民币未来走势如何？德意志银行：美元兑人民币或返回区间顶部。 德意志银行（Deutsche Bank）周一（3月23日）表示，由于热钱移动迅速而且行动诡秘，通常我们只能估算其大致规模。尽管贸易顺差创出历史记录，中国依然面临强劲的资本流出。 该行指出，根据估算，3月份中国净资本流出规模大约为364亿美元。 推动资本流出的因素是什么？德银指出主要来自3个方面：1）中国企业积极偿还外币贷款，同时增加外币存款以更好地管理外币债务；2）进口商积极买入美元以支付进口商品款项；3）持续的人民币贬值和金融系统信用风险上升造成人民币套利交易平仓。 该行并指出，由于中国当局的干预，过去几个交易日人民币收复了部分失地，大约升值3%。中国当局此举意在降低人民币的投机空头头寸规模、让美元兑人民币汇率走势远离交易区间的上限，同时打破市场对人民币进入单向贬值通道的认知。 但是德银经济学家对于中国是否有必要保持人民币强势感到怀疑。 德银在报告中写道：“我们依然认为，没有大规模和持续的干预，以及中国经济前景企稳，美元兑人民币即期汇率可能将会返回交易区间的顶部，中国央行将被迫逐步提高美元对人民币的中间价。” 考虑到人民币继续贬值和资本流出，德银相信中国央行需要采取更加激进的宽松货币政策，包括降息、降准以及使用短期借贷便利（SLF）、中期借贷便利（MLF）、公开市场操作（OMO）和抵押补充贷款（PSL）等其他货币政策工具。目前德银预计3月份和2季度中国央行将降息两次，同时在2季度降准一次。
人民币对美元汇率升高这个说明人民币相对美元升值或者说美元相对于人民币贬值，
人民币对美元汇率走势分析论文
我赞同二楼，一楼明显是在胡扯人民币升值怎么吃亏最大的是老百姓呢，显然老百姓得益嘛!你昨天拿100元能买一件衣服今天一下能买两件相同的衣服了，你说你吃亏了还是获利了?长远看，吃亏的是中央银行和整个国民经济体系人民币升值(大幅度!)，那么相应的结果是:外汇储备贬值，也就是说，国家辛苦积攒的东西不值钱了汇率上升，对于出口贸易有极大的抑制作用由于我国的产业结构以劳动密集型为主，所以汇率的变动对出口贸易的需求弹性极大，出口产品的国际竞争力会严重受挫金融市场资产由于外资的撤离和利率的提高，泡沫破裂，造成国民经济的动荡，严重的话，会有通货膨胀和经济萧条同时产生外资的撤离通过人民币升值前后的汇率差赚去我们大量的劳动果实缺少实业经济发展的支持，一味强制的升值不会长久，而供求关系的严重失调和价格扭曲甚者则会造成市场秩序和社会稳定的混乱由于你给的悬赏分太低，所以解决办法就不告诉你了!呵呵再加点悬赏分我告诉你!嘿嘿还有很多可能的原因，一时记不起列举，希望这个答案能给你一点启发
人民币升值对我国外贸企业的影响和对策分析汇率，又称汇价，是一个国家的货币折算成另一个国家货币的比率。即在两国货币之间，用一国货币所表示的另一国货币的比率。汇率问题是和国民经济密切相关的一个重要国际金融问题，汇率升值或贬值都会对一国的对外贸易产生重大影响。 我国的汇率制度主要经历了以下几个阶段：1949-1952年建国初期的汇率制度，实行外汇集中管理制度；1953-1978年计划经济体制的外汇管理体制，对外贸易由国营对外贸易公司专管；1979-1993年经济转型时期外汇管理体制，由买卖双方根据外汇供求状况议定，中国人民银行适度进行市场干预；1994年建立社会主义市场经济体制以来的外汇管理体制，人民币官方汇率与市场汇率并轨，实行浮动汇率制。 人民币1994年汇率并轨，1997年底亚洲金融危机之后实质上的固定汇率，一直到2005年7月与美元名义“脱钩”，基本上对我国经济的增长起到了非常好的作用。特别是在2002年我国加入世界贸易组织以后，固定汇率对我国崛起成为贸易大国，起到了重要的作用。但是，从2003年下半年以后，人民币汇率挂钩美元，导致我国产生越来越严重的外部经济不均衡。2008年4月10日，人民币汇率升破7元对1美元，这不仅在外汇市场上是一个标志性的关口，在我国经济与全球经济的关系上，也是一个历史性的时刻。 人民币升值对企业进出口贸易的影响 (一)人民币升值对我国进出口贸易的有利影响 1、人民币升值可以改善贸易条件。伴随贸易顺差急剧增加的同时，我国贸易条件近年来正在不断恶化。商务部的一份调查报告显示，1993-2000年，以1995年为基期的我国整体贸易条件指数下降了13％。2003年出口商品价格指数为104，7进口商品价格指数为7，贸易条件指数为4％，低于上年的8％。这就是说，我国的出口商品价格相对于进口商品价格的比值在下降，即我国必须出口更多的商品才能换回同样数量的进口商品，国民福利向外流失。 另一方面，人民币升值将会降低进口产品价格，特别是原材料和高科技设备价格的降低，企业将会加速技术引进，提高生产效率，进行产品更新换代，实现产品动态比较升级。同时由于进口产品绝大部分用于复出口。故随着企业生产率提高，出口产品质最得到提高，有助于我国企业从产品产业链低端向中高端延伸，使贸易条件得到改善。这样会有利于我们更好地利用世界资源，增加国民福利，从总体上提升我国产品国际竞争力。 2、人民币升值可以优化对外贸易的商品结构。目前，我国的贸易结构很不合理，大多数企业都处在劳动密集型且技术含量不高的水平上，仅有的部分高技术、深加工出品的出口往往也存在加工过程短暂，增值不高的问题，真正体现技术水平和要素含且的高新技术设备和中间投入品等生产要素要从国外进口，加工收益近80％属于外国产值的转移。一方面是企业加工作业深度差，企业深加工链条短，进口原抖和部件大最侵占增加值的份额；另一方面，由于大量产品处于价值链的末端，普遍缺乏核心技术、自主品牌和营销网络，容易受到跨国公司的制约，出现无自主产权和技术空心化局面。通过人民币升值的手段，可以最有效率地把制造业中那些技术含量与附加值低的、管理不善地挤出去，这符合我国产业结构转变的发展方向。同时，人民币升值会引起行业内更加激烈的竞争，激励企业通过技术管理创新增强竞争力。让那些富于创新、有竞争力的制造业强者变得更强，并且能减少无效率的企业在海外的相互恶性竞争，另外还能加快企业“走出去”的步伐。从国际经验看，日本、德国等许多国家的国际品牌都是在本国货币升值的过程中慢慢成长起来的。 3、人民币升值可以减少我国出口产品所遭受的反倾销诉讼。长期以来，我国主要依靠廉价劳动密集型产品的数量扩张来实现出口导向战略，凭着价格优势迅速占领国际劳动密集型产业的中低端市场。根据商务部统计资料显示，2005年美国从我国进口纺织品(61类、62类和63类)79亿美元，占同类商品总进口额的01％；鞋类制品(64类)金额为21亿美元，占总进口额的94％；箱包制品(42类)金额为59亿美元，占同类总进口额的66％；玩具和游戏用品(95类)金额为41亿美元，占总进口额的24％。在其他发达国家的情况也是大致如此。 如此高的市场占有率，必然会加大我国与其他国家的贸易冲突。近年来，我国一直是世界上受到反倾销诉讼最多的国家。通过人民币升值，适当提升出口产品的外币价格，缓解国外市场对我国出口产品的反倾销压力，同时适当削减外汇留成、出口补贴、贸易信贷等方面的出口扶持政策也有利于提高出口企业自身的竞争能力。另外，人民币升值也可以提高国内非贸易品的价格，消除贸易品和非贸易品相对价格的扭曲，有利于各产业尤其是第三产业的平衡发展。(二)人民币升值对我国进出口贸易的不利影响 1、实际有效汇率的进一步上升会削弱出口。考察汇率波动对贸易收支的影响主要是看实际汇率和实际有效汇率，而不是名义汇率，衡量实际汇率变化主要是看汇率和通货膨胀率之间变化的相对速度，当汇率贬值速度超过通货膨胀速度则实际汇率下降，反之，则实际汇率上升。从1993年到2003年，我国的通货膨胀率先是高于世界平均水平，然后逐渐趋于平稳，所以我国的实际有效汇率水平普遍提高之后在一定范围内小幅波动。自1990年到2003年，人民币名义有效汇率虽然贬值近40个基点，但人民币实际有效汇率却升值59％，使我国出口商品的国际竞争力下降。然而，因为人民币实际有效汇率升值所带来的贸易下降效应被影响更大的国外收入增长效应给抵消掉了，所以，我国几个主要贸易伙伴容易将本国的对我国的贸易逆差和人民币汇率联系起来。在人民币实际有效汇率升值的条件下，如果对人民币进行升值操作，则会进一步提高人民币的实际有效汇率，而实际有效汇率又是决定一国多边贸易的一个决定性因素，因此，人民币升值会在一定程度上缩小我国现有的贸易顺差。 2、影响外商对我国投资的积极性。我国自实行改革开放以来，优惠的条件吸引了大批外资企业和跨国公司进入我国。而他们生产的产品除在我国国内销售外，很大一部分份额都用来出口。20年来外商投资企业出口份额在我国总出口额中的比重保持了较快增长，2001年已超过总出口额的50％。人民币汇率的升高意味着外商对华投资成本的增加，受此影响，国外资金可能会转向流入我国的资本市场，影响对我国“三资企业”的资金投入。同时，“三资企业”是我国进出口贸易的主要载体，在我国进出口贸易额中占有很大比重。因此，从这个角度看，人民币升值可能会对我国的进出口贸易产生一定程度不同的负面作用。 发展我国对外贸易的对策 (一)利用金融工具进行避险 目前的汇率避险产品主要有远期结售汇业务、结构性结汇业务、择期交易、货币掉期等。远期结售汇是目前我国金融市场上主要的避险方式，但它对企业的汇率走势判断的准确性有较高的要求。利用金融市场工具规避汇率风险是国际市场上有货币暴露风险企业常用的固定外汇成本的方法。但目前我国金融机构提供的避险工具，从产品结构、设计、收费标准等方面与企业的需要存在一定差距，我国的金融机构也应尽快向企业客户推出更多合适的避险品种。 (二)通过合同条款的选择回避汇率风险 包括签订短期合同、采用多种计价货币或直接用人民币计价签约、协商使用固定汇率锁定成本、提前或推迟结算等。企业在签订涉外贸易合同时，应尽量在合同中加入汇率风险条款。在汇率变动导致企业利益受到损失时，则执行新条款，保证企业的利润空间。比如在签合同时添加有关人民币升值的条款，如果在供货期内，人民币升值到某个幅度，价格要重新调整。 (三)采用贸易融资形式回避汇率风险 目前我国主要融资品种有授信开证、出口押汇、打包放款、外汇票据贴现、进口押汇和国际保理融资等。贸易融资可以较方便地解决企业资金周转问题，通过出口押汇等贸易融资方式，获得外币贷款并立即结汇，既满足了出口发货与收汇期间的现金流需要，又规避了汇率风险。 (四)利用出口信用保险规避风险 我国出口信用保险公司成立以来，已有上千家企业享受了出口信用保险项下融资便利，直接避免了汇率波动损失。银行可以通过我国出口信用保险公司“票据保险”产品及时卖断银行票据，提前结汇规避风险。
人民币汇率变动及其对中国国际收支平衡的影响 我的题目是“人民币汇率变动及其对中国国际收支平衡的影响”。 （一）、近年来人民币汇率的变动。 （二）、中国国际收支平衡的变化。 （三）、人民币汇率与中国国际收支平衡的关系。 （四）、结论。 近年来人民币汇率的变动。 说到人民币汇率变动首先联想到人民币和美元的汇率，在座的都是在企业或者说经济主管部门从事实际工作，从2005年1月到2007年11月的人民币与美元汇率的比较图上可以看到，每一美元兑换的人民币的数量是不断下降的，反过来说每一单位人民币兑换美元的数量是增加的，也就是说人民币兑美元是升值的。人民币兑美元汇率的升值是从2005年7月开始的很大变动，一美元兑换人民币变动为27，宣布人民币汇率体制的变动，同时宣布人民币兑美元比价进行调整。宣布人民币汇率体制变动的主要内容是说，以前人民币采取的主要以盯住美元为主的体制，其后开始参考一揽子的汇率比价。从这以后人民币兑换的水平一直在变动，到11月末已经下降到了4，这和当初的27，人民币兑美元升值了10%左右。也就是说2005年1月到07年11月，人民币兑美元升值已经达到10%左右。 同时也这也包含了一些迷糊性的地方，往往容易把这张图所给出的信息看成是人民币汇率的全面反映。当我们关注人民币汇率的时候，不仅仅关注人民币兑美元的汇率，从图片中得出结论，人民币兑美元的汇率在最近两年半的时间内是显著的，持续性的升值了。这个结论不应该推广为或者说延伸为人民币的汇率在最近的两年半时间里已经显著的持续性的升值了。换句话说，人民币兑美元的汇率只是人民币汇率的一个方面，可以说是很重要的一方面，但不是唯一的方面。因为人民币的汇率在我们使用这一概念的时候还需要考虑到人民币与其他国际货币的比价关系。后边需要给大家做一些演示，人民币对其他主要的价格，而那些关系在这张图上看到的就完全不一样了，我想同样是从05年1月到07年11月，这张图显示的是人民币兑欧元的比价关系，这与上一张图的关系是，前面一张是比较平滑的单方向的变动和曲线，这张图一看是有上下比较显著的波动，而且更重要的是在2005年的1月到2006年的3月中，一欧元兑换人民币的数量大概从5一直下降到5。换句话说，这表明的是人民币在05年的1月到06年的3月这一段期间，人民币兑欧元升值了8%-10%左右的水平。 从06年的3月到最近07年的11月份，一欧元兑换人民币的水平是从5一直上升到11，这一上升幅度超过了10%。欧元在这一段期间兑人民币是升值的，换句话说，人民币兑欧元是贬值的。 相信在座都有不少的期间去欧盟旅游，旅游的时候肯定会感觉到同样的人民币数量，包括欧洲的产品服务是减少的。人民币兑欧元汇率的水平和人民币兑美元汇率的走势是有很大不同的。换句话说，如果观测最近两年的主要情况，人民币兑美元升值了，可是在同样的期间中，人民币兑欧元是有所贬值的。 下边一张图是关于人民币和日元的汇率，从05年的1月到07年的7月份，这一期间人民币兑日元是显著升值，日元能够兑换到人民币的数量是减少的，但这里边也有波动。从07年的7月份到07年的11月份，一单位日元兑换人民币的数量是上升的，人民币兑日元在最近四个月中人民币是贬值的。换句话说，人民币兑美元的比价和日元的比价两种走势不是完全相同的。 下边一张图是人民币与英镑的汇率，06年7月份到07年11月份，人民币兑换英镑的水平在这一年多的时间内基本处于下降趋势，也就是说英镑兑换人民币的汇率是上升的。在06年7月份一英镑能兑换9人民币；到07年11月份能兑换到20多的人民币，最多的时候能兑换到45的人民币。也就是说，在这一段期间，人民币对英镑是贬值的，人民币和英镑的汇率关系走势基本上与人民币兑欧元的走势是相同的，也就是说人民币处在贬值的过程中。 分别看到最近两年内人民币和美元、日元、欧元、英镑这四种货币的汇率，为什么分别看而综合来看是什么样的情况？有没有办法综合看待与汇率的情况？实际上有这样的指标，人民币与SDR的汇率，SDR是国际货币基金组织所发明的计价帐数，他是一个虚拟的计价单位，他的构成有四种货币：美元、欧元、日元、英镑，把这四种货币按照各自货币的权重加起来，SDR反映的就是这四种货币与所有其他货币的比价关系，以及这四种货币相互之间的比价关系。SDR是国际货币基金组织在70年代研发出来的，一直沿用到现在，在1999年SDR有五种货币构成：美元、德国马克、法国法兰、英镑和日元；1999年后由于欧元的出现，因此欧元把德国马克和法国法兰进行合并，因此就形成了这四种币种。 人民币与SDR汇率的对比情况，05年1月到05年11月时，一单位SDR能换到人民币的计量是6下降到5，这意味着人民币对特别提款权的汇率是上升的，大概上升了8%左右。从05年的11月到06年的6月，一直到07年的11月，在这一段期间，观看图形的后半部分，单位特别提款权能兑换到的人民币是增长的，从05年11月到06年5月增加的幅度很大，大约在5%左右。如果从05年的11月到07年的11月，这一段时间也是增加的，只不过增加的幅度要小一些，比如说增加3%，换句话说，在这一图形的后半段期间，人民币特别提款权的汇率没有增加。人民币是否升值，或者说人民币对外汇率如何变动，不能单单看人民币和美元的汇率，人民币和美元的汇率只是人民币对世界各国或者说对世界主要货币汇率的一个部分。通过人民币与SDR汇率的比价可以看出，人民币对世界主要货币的汇率关系在05年底到07年底几乎没有变动，或者说有所贬值。综合来看，从05年初人民币有所升值，升值的幅度是在5%左右，但这不是这对人民币汇率究竟升值多少的全面反映。因为还要考虑世界上除了这四种货币之外还有其他的货币，以及要判断人民币升值与否，还要看这一时期的选择也很重要，究竟要考察哪一段时间。 考察人民币的整体汇率情况，需要使用的是另外一个概念——有效汇率。国际清算银行设在欧洲巴塞尔的国际货币组织，他所编织的人民币的名义有效规律和实际有效规律的指数。名义有效规律把人民币对世界上50个主要货币的比价综合的按照中国与这些国家的贸易，在中国对外贸易总额当中所占的比重作为权重进行计算，出来的综合汇率指数。实际有效汇率指数是前面名义所得到的指数按照中国50个名义伙伴国的民众价格消费指数的变动加近来，也就是说经过价格调整后的汇率变动。从2005年的1月到2005年的11月，这一期间人民币的名义有效汇率和实际有效汇率指数是上升的，这一上升意味着人民币的升值。在2005年那一年中，人民币是升值的，而且是显著的升值，升值的幅度是8%。从2005年后可以看到名义有效汇率指数是有所波动的，但基本水平是没有变动的。从2005年底，人民币的名义有效汇率是没有怎么变动的，实际有效汇率有着一些剧烈的波动，剧烈波动一直到2007年的5月以及2007年的9月，在这一段期间人民币的实际有效规律指数是上升的，但是从2007年的9月到11月又出现了显著的下降，目前我们所看到的人民币的实际有效汇率指数是处在一个比较严重的波动当中。从趋势角度来说这是升值还是贬值，目前还不能做出判断。 换句话说，从人民币名义有效汇率与实际有效汇率中的比较可以得到，从最近两年多的时间内人民币的有效汇率是基本稳定的，并没有出现显著的趋势性的上升。人民币的实际有效汇率是略有上升，但是有严重的波动，我们也不能得出在这个期间人民币的实际有效汇率是处在持续性的显著的升值过程中。 从而，这一结论与第一张图说看到人民币与美元汇率的关系可以发现，依据图一就得出关于人民币对外汇率的一般性的结论是不准确的。判断人民币一般性的趋势应该依据这一结论，而这一结论也有缺陷。因为当我们判断一种汇率的变动趋势，我们所观察的时期和成果是有关系的。因为这一张图所显示的时间是2005年1月到2007年11月，比如说对中国国际收支的影响，我们所关注一般汇率的变动情况不只是这一两年的时间，而且需要关注更加长期的时间。 从2000年初到2007年10月份的八年时间来看，人民币综合汇率水平的指数是2000年的汇率指数是100，再看到2005年一直到2007年的9月、10月份，这一指数都是低于100的，这意味着我们所看见的人民币对外的汇率不管是实际的还是名义的，他的指数水平都低于2000年的水平，换句话说，相对于2000年而言，我们人民币的汇率指数并没有高于那个时候，或者说基本上不变。图片中显示前一半部分高于一百，后半部分低于一百，把这些进行分化说明这一段时期人民币综合汇率水平基本上是没有变化的，也就是说，2007年9月份、10月份的人民币综合汇率水平与2000年相比是没有什么变化的。 按国际货币基金组织编制的人民币实际有效规律指数和名义有效规律指数，由于网站的原因2007年的数据还没有显示出来，但大体上2006年比2007年略有上升，但仍然是低一百的。2000年名义有效指数和实际有效指数是100，2001年到2002年期间指数是上升的，但是从2002年开始是下降的，一直到07年人民币的名义或者说实际有效指数跟2000年的时候基本上是相通的，相对于2000年的水平，人民币没有升值，保持在一个基本相同的水平上。这就给我们了一个特殊，如何看待人民币在过去的时间当中，究竟发生了什么变化。 关于有效汇率的几点推论： 第一，当我们谈论货币汇率的时候，人民币对一种货币的升值并不意味着他对所有的货币都升值。 第二，人民币兑美元升值的同时，如果出现美元对其他货币的贬值，那么，人民币总体汇率水平很可能保持不变甚至下降。比如说人民币对美元升值了10%，但是由于美元兑欧元贬值，贬值的幅度超过了10%，综合来看人民币兑美元和欧元的汇率，可以说人民币没有升值，甚至还有所贬值。 第三，如果人民币兑美元汇率基本不变，在美元兑其他货币出现显著贬值时，人民币总体汇率水平将是下降。基本不变但还是有所变动，只是一个小幅度的变动，而美元在国际货币市场上他的汇率是高度浮动的，他对其他货币汇率的变动很有可能是很大幅度的，在这样的情况下，比如说在我们考察现在以及最近未来的一段时间，我们会得出推论：人民币总体的汇率水平可能还不能维持基本不变的状态，很可能出现贬值。因为美元在最近的国家金融市场上是一种软货币，对欧元、日元在贬值，而人民币对美元的升值是有，但是幅度是比较小的。所以总体而言，人民币对总体货币，或者说对世界上其他的货币水平有可能是贬值的。 第四，在对多个货币的双边汇率充分浮动的情况下，一种货币的总体汇率水平也有可能保持基本稳定。这说明，让人民币兑美元的汇率充分的浮动，现在兑美元有显著的升值，由于美元货币在国际金融市场上也是高度浮动的，在其他货币是有着显著的贬值，人民币兑美元显著的升值有可能是美元兑其他货币的贬值所抵消，使得人民币对世界综合的汇率水平基本不变。并不是意味着人民币对美元汇率大幅度上升，或者说人民币兑美元汇率已经高度的浮动了，这就意味着人民币对国际货币出现全面的升值，这样的情况不一定会出现。而且按照前面的分析来看，事实上分析的不是这种情况， 关于实际有效汇率的几点推论：实际有效汇率是名医有效汇率按照价格指数进行调整所得到的指数，为什么要使用这种指标，经济道理当我们来判断一国和世界其余地区的贸易关系，这种贸易进口多少、出口多少再一个假定的条件下，贸易的平衡是取决于各国商品和服务的相对价格竞争力。什么是假定条件？从世界各国所生产的产品基本上是可竞争的，你可以生产电器，我也可以生产电器，究竟是我从你那儿进口电器还是你从我这儿进口电器，取决于双方产品的价格竞争力，当然是在质量比较接近的情况下。既然说价格竞争力决定有关国家的贸易平衡，贸易平衡是多于进口还是进口多于出口。能够反映价格竞争力的指标就不是名义有效汇率，而是实际有效汇率。实际有效汇率是把名义有效汇率按照各国的通货膨胀指标进行调整的。比如他能够更加真实的、准确的反映各国价格竞争力的相对变化，他并不反映各国价格竞争力的绝对水平，但可以反映他相对的变化。这是在经济学教科书中所编排的公式进行反映的，从长远来看，这种思路也是有指导意义的。 用这种观点来看联系到人民币的实际有效汇率，人民币实际有效汇率从2000年到2007年基本上没有什么变动，既然没有变动人民币的汇率对中国的贸易平衡会有甚么影响？可以这样说基本上没有什么影响。 中国经常帐户收支平衡及其与GDP比率，2001年当年经常帐户的顺差是200亿美元，02年是400亿，04年是650亿，05年超过了1500亿，06年2000亿，07年的数字还没有出来，根据07年上半年的数字已经估算出今年经常帐户的顺差会超过3000亿美元，占国内生产总值的比例会超过12%，这是世界上很少见的比例。中国现在是一个有大量经常帐户顺差的经济体，而且顺差规模巨大，他所占GDP的比例很高，可以说是世界上所有国家全球上百个国家相比较最高之一，还可以看出来，这张图经常帐户的顺差在01年来是持续增加的。 经常帐户收支货物贸易余额进行比较，经常帐户手指是有四个方面投资，一个是货物贸易、服务贸易、投资生产、单边转移。单边转移是指无偿廉租，这可以暂时不计。中国大量增加了对外投资，或者说中国在海外的投资非常赚钱，把钱退回国内，不完全是这样的情况。尽管国内投资数量很大，但是总体规模还是很小，06年对外直接投资才180亿美元，外商对华直接投资在06年的时候超过了600亿美元，还是外商对华投资远远对中国的外资投资。在这方面就议论我们应该继续处于负数，可最近是正数，正数主要表明外商在华投资企业不管有没有赚钱，只要赚了钱他的汇出利润是大大减小的。一个可能的原因如果在中国投资是继续有利的可图的，如果人们认为明年人民币对外汇率会升值，那么今年赚的钱今年汇出，明年汇出就会有更多的外币，人民币有升值的可能性，就会把人民币集中在中国内地。总之，经常帐户和货币贸易的对比关系从03年开始有了转变，在03年前可以说中国的经常帐户是货物贸易超过了经常帐户顺差，03年之后是经常帐户超过了货物贸易顺差。这反映了经常帐户收支项目中有一些考虑到了我们所说的资本流动的情况，比如说前面所说的外商在华企业，而不把钱利润兑换成外币汇出境外，这种行为可以被认为资本能动的行为，而不能简单的认为是经常帐户的交易行为。还有一些分析者认为，在中国的货物贸易中也有一些资本流动，比如说现在一些人夸大出口，事实上夸大出口，夸大出口对套汇带来一些好处，直观来看不容易看出来，但是直接增加了货物贸易的顺差，这里边可能在一定的程度上包含资本流动的因素，资本流动因素和前面所提的对人民币汇率未来走势的预期是有关系的。但是，可以看到关于人民币升值的预期，如果仅仅限制与人民币对美元的汇率，这是过去的，但是关于人民币升值的预期是泛指人民币对世界主要汇率，这一预期显然是没有得到全部实现的。 关键是如何看待这张图实收性的汇率贸易额的增加，按照惯例理解，如果人民币升值，货物贸易的顺差是减少的。中国人民币汇率在过去一段时间中出现了升值，而贸易顺差没有减少，这是很难理解的。结合到前面的分析，事实上人民币的综合汇率水平并没有出现人民所以为的那种升值，既然没有发生这样的机会，货物贸易或者是经常帐户的收支顺差，就有可能会因为其他的因素而持续增加。比如说大家都知道2001年发生了重大事件，那就是中国加入世界贸易组织。中国加入世界贸易组织不仅意味着政策和制度的重大变化，世界市场对我们开放，我们的市场对国外开放。而且在很大程度上，加速了国际资本的流动，尤其是流到中国来，大量的国际企业到中国来从事贸易以及投资，这种贸易和投资活动的增加，刚好和中国所拥有的优势，也就是说广大的国内市场，我们的丰富劳动力的结合起来，丰富了中国对外贸易发展尤其是出口贸易发展，还有大量的外商企业到中国来，在一定程度上也带动了传统使用的进口替代，原来是进行投资，而现在不需要进口了，或者说对进口的依赖减少了。不仅仅是外商企业，从国内企业成长起来，他以前的产品要从国外进口，现在国内企业生产成竞争的食品，这些因素都推动了中国出口大幅度增长，而且在出口大幅度增长的同时，进口并没有按照相同的速度增长，这就使得我们所看见的贸易顺差在这些年来持续大幅度的增加。 解读中国近年来的贸易顺差数据： 1、大量贸易顺差出现在2001年以来，这与中国加入世界贸易组织在时间上相吻合。 2、在时间上来看在01年没有出现显著的升值，所以不能简单的用汇率来解释中国贸易顺差的关系。 大家比较关心的是持续性顺差的经济影响： 第一，积极方面：经济与就业增长带来了很多好处；在一定程度上增强了宏观经济的稳定，我们有顺差，客观上使得国际国内对中国经济保持基本稳定具有很强的信心支撑。显示了中国经济地位的上升。 第二，消极方面：大量的贸易顺差也意味着国内市场的发展是相对滞后的。如果保持同样的速度我们的顺差就不会产生；宏观经济稳定当中所受到的国际制约，由于顺差的大量增加，也相应的增多了；大量的顺差也意味着我们对外部资源的依赖程度是大大提高了，包括对外部市场的依赖，对国际资源体的依赖都由于这种贸易关系的发展而增加。 第三，客观地看，国际收支平衡是许多事物作用的一个结果，这很多事物中包括汇率与非汇率的因素，汇率比如说中国加入世界贸易组织，国际资本的加快流动，技术革命以及中国生产要素的特点，比如说丰富的劳动力构建。而国际收支平衡并不是因为这些事物的原因，看待当前持续性的顺差，更多的是要看到顺差背后比较深层次的原因，而不仅仅是说，把顺差作为一个好事，简单的作为一个好事，或者简单的作为一个坏事进行对待。 总的来说，如何看待汇率收支平衡与不平衡的关系，这是提示我们需要做更多的思考，而且对未来也是要考虑到人民币对外汇率并没有一个确定性的趋势，尽管从长期看，人民币是升值的，首先表示为最里边的升值，其次表现为国际货币值。现在没有确定看到人民币对欧元、对英镑的升值，这是我们在考虑经济政策包括从宏观的角度以及从微观的角度从企业和部门的角度来看所应该考虑到的情况。 谢谢大家！